中國證券報

　　產(chǎn)業(yè)整合漸成主流 “殼”資源價值下降 科技型央國企擔當主力 A股并購重組呈現(xiàn)三大新趨勢

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，今年以來已有121家上市公司更新披露重大重組事件公告，遠超過去年同期的45家。

　　接受中國證券報記者采訪的專家表示，近期，并購重組政策暖風頻吹，配套制度的適應性、包容性顯著提升，積極助力上市公司提質(zhì)增效。整體上看，A股并購重組呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)整合漸成主流、“殼”資源價值進一步削減、科技型央國企擔當并購重組主力三大新趨勢。未來，隨著政策紅利不斷釋放和市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，A股市場并購重組有望持續(xù)活躍。

　　港股主題ETF領漲 兩大投資方向并駕齊驅(qū)

　　今年二季度以來，多只績優(yōu)ETF遭遇較大規(guī)模贖回，其中港股互聯(lián)網(wǎng)主題產(chǎn)品占據(jù)大頭，多只掛鉤中國互聯(lián)網(wǎng)50、中國互聯(lián)網(wǎng)30、恒生互聯(lián)網(wǎng)、恒生科技等指數(shù)的ETF集體“上榜”。與此同時，港股高股息主題ETF則在持續(xù)上漲的同時迎來了資金的“乘勝追擊”，多只相關主題ETF借機實現(xiàn)規(guī)模翻倍。

　　4月以來，領漲港股市場的品種以高股息和互聯(lián)網(wǎng)板塊為主。業(yè)內(nèi)人士認為，此輪港股互聯(lián)網(wǎng)板塊反彈主要得益于系統(tǒng)性低估，加之行業(yè)巨頭通過回購和分紅等方式進一步提升股東回報率。此外，部分外資也尋求估值更具吸引力的投資機會，后續(xù)港股投資可以按照高股息貝塔、科技互聯(lián)網(wǎng)阿爾法的策略進行布局。

　　A股重回箱體震蕩 私募策略研判仍偏積極

　　受外圍股市高位波動及消息面變化等因素影響，上周A股市場沖高回落，重回箱體震蕩格局。在此背景下，來自第三方機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，當前股票私募的平均持倉仍處于年內(nèi)高位水平。進一步從多家一線私募的策略研判來看，當前私募機構(gòu)對于A股中期投資心態(tài)仍偏積極。

　　在外圍股市出現(xiàn)高位波動、部分消息面因素一度影響到市場風險偏好的背景下，上周A股市場先揚后抑，主要股指重新回落至5月以來的相對低位。

　　從上周主要股指的具體表現(xiàn)來看，截至上周五（5月24日）收盤時，主要股指均出現(xiàn)小幅調(diào)整。全周上證50、滬深300等權(quán)重股指表現(xiàn)相對領先，中證500、中證1000、國證2000等中小市值指數(shù)表現(xiàn)相對滯后。從領漲行業(yè)板塊角度來看，電力、煤炭、農(nóng)林牧漁等部分傳統(tǒng)行業(yè)板塊整體表現(xiàn)強勢，尤其是受政策面變化的積極預期，電力行業(yè)及部分相關產(chǎn)業(yè)鏈投資人氣明顯高漲。與此同時，前期表現(xiàn)活躍的低空經(jīng)濟、房地產(chǎn)、有色等主題指數(shù)和人氣板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整。年內(nèi)持續(xù)受到較多關注的銀行股等高股息品種，則在上周市場的震蕩調(diào)整中，依舊表現(xiàn)出了較強的運行韌性。

　　A股并購重組呈現(xiàn)三大新趨勢

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，今年以來已有121家上市公司更新披露重大重組事件公告，遠超過去年同期的45家。

　　接受中國證券報記者采訪的專家表示，近期，并購重組政策暖風頻吹，配套制度的適應性、包容性顯著提升，積極助力上市公司提質(zhì)增效。整體上看，A股并購重組呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)整合漸成主流、“殼”資源價值進一步削減、科技型央國企擔當并購重組主力三大新趨勢。未來，隨著政策紅利不斷釋放和市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，A股市場并購重組有望持續(xù)活躍。

　　從重組目的來看，今年A股公司的重大重組事件中，多為聚焦主業(yè)和以產(chǎn)業(yè)合作為目的的重大重組，包括橫向整合、垂直整合、戰(zhàn)略合作等，合計占比超過五成。

　　上海證券報

　　房地產(chǎn)金融新政落地十日已有十多個省份跟進

　　取消房貸利率下限、下調(diào)最低首付比例 對樓市形成提振

　　自5月17日金融管理部門推出一攬子房地產(chǎn)金融措施后，多地快速跟進。據(jù)上海證券報記者不完全統(tǒng)計，目前已有超十�。▍^(qū)、市）取消當?shù)胤抠J利率下限，下調(diào)最低首付比例。多地也跟進下調(diào)了公積金貸款利率。

　　從落地效果看，新政策對近期的樓市有一定提振作用。分析人士稱，考慮到房屋交易有一個過程，購房者也存在決策周期，等待市場進一步復蘇仍需要耐心。

　　多只港股QDII基金凈值大幅反彈 機構(gòu)稱長線配置時機已至

  最近一段時間，伴隨港股的強勢上漲，多只港股QDII基金的凈值大幅上漲。據(jù)統(tǒng)計，截至5月22日，多只港股QDII基金今年以來凈值漲幅超過20%。在多家機構(gòu)看來，港股本輪反彈是基本面、資金面及情緒面共振的結(jié)果。從估值角度來看，當前港股仍具備較高的性價比，長線配置港股的時機已經(jīng)來臨。

　　穩(wěn)分紅疊加政策利好 紅利資產(chǎn)有望“長紅”

　　年初至今，紅利資產(chǎn)表現(xiàn)令人驚喜，再度成為賣方挖掘投資新機遇的焦點領域。從券商中期策略會來看，不少研究所針對紅利資產(chǎn)設置了討論環(huán)節(jié)，還有券商研究所專門發(fā)布深度研報，圍繞紅利股為何大漲、紅利股行情能否延續(xù)等話題予以剖析。

　　機構(gòu)人士普遍認為，近期紅利股“火熱”行情的背后，反映出投資者對企業(yè)“穩(wěn)定現(xiàn)金流”的追求。

　　中金公司（601995）認為，中國紅利股的本質(zhì)是穩(wěn)定的現(xiàn)金流溢價。通常情況下，有能力和意愿提高分紅比例的企業(yè)，往往具有穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流作為支撐。新宏觀范式下，全球同步開啟新一輪脫虛向?qū)�，全球范圍�?nèi)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)將打開估值重估空間。在中國，有韌性的剛需、通過出�；蚓�耕細作挖掘需求、通過新質(zhì)生產(chǎn)力等高質(zhì)量供給來創(chuàng)造需求的企業(yè)將享有更高溢價。

　　章子怡新片引爆熱搜！出品方營收暴增97倍

　　當?shù)貢r間5月24日，備受關注的陳可辛新片《醬園弄》在第77屆戛納國際電影節(jié)上舉行了全球首映。該片作為非競賽單元影片，憑借題材和亮眼的明星陣容吸引了眾多電影愛好者和媒體的關注。

　　首映禮紅毯上，導演陳可辛攜手主演章子怡、王傳君、雷佳音、楊冪、大鵬、李現(xiàn)、此沙等亮相。

　　影片放映結(jié)束后，相關話題迅速引爆熱搜。而《醬園弄》背后的出品公司也引發(fā)關注。有網(wǎng)友調(diào)侃影片第一出品方歡喜傳媒：又要歡喜了？

　　歡喜傳媒近年來在電影領域成績斐然。3月27日，在港股上市的歡喜傳媒發(fā)布了亮麗的年報成績單。2023年，公司實現(xiàn)營收13.33億港元，同比暴增97倍；連虧三年后，凈利潤扭虧為盈，實現(xiàn)盈利1.59億港元。值得一提的是，2022年，公司虧損為2.22億港元。

　　證券時報

　　AI全面“滲透” 讓文化產(chǎn)業(yè)更有“看頭”

　　第二十屆中國（深圳）國際文化產(chǎn)業(yè)博覽交易會（以下簡稱“文博會”）今日落下帷幕。本次文博會一個突出的特點，就是各個展館彌漫著濃濃的“科技味道”：一些觀眾在會說話、會動的AI相框前“走不動道兒”；一些觀眾頭戴著VR眼鏡，身臨其境般地體驗著遠方的名勝古跡；還有一些觀眾在一面屏幕前，體驗只需要輸入幾個關鍵詞就能自動生成一幅“名畫”的神奇……

　　科技與文化融合，現(xiàn)代與傳統(tǒng)交匯。證券時報記者在這一屆的文博會上發(fā)現(xiàn)，隨著生成式大模型等眾多新科技、新技術的“滲透”，諸多文化產(chǎn)業(yè)變得更有“看頭”，也更有“樂頭”，這也預示著中國文化產(chǎn)業(yè)和文旅市場正在經(jīng)歷著一場嬗變。

　　“一進展館就充分感受到了中國各地乃至全球的特色文化，更不要說很多展商還用上了先進的AI、VR、AR等新技術，讓這場文博會變得更精彩，在體驗上也是倍加滿足�！蔽牟�會上一位觀眾對記者說。

　　重大信息遮遮掩掩 基民知情權(quán)何以保障

　　近期，基金行業(yè)涉及人事變更、薪酬變更等傳聞不斷，各種猜測和傳聞四起，其中明星基金經(jīng)理的離職傳聞更是沸沸揚揚。

　　自媒體時代，各種猜測、臆想更加劇了不實信息的傳播，對基金從業(yè)者以及基金持有人造成較大困擾。而作為信息傳播的主要對象，基金公司卻大多數(shù)三緘其口，對于一些重大信息的披露也是遮遮掩掩。

　　需要注意的是，如果基金公司對一些重大信息的披露不充分，或?qū)е虏煌�投資者之間存在信息不對稱，甚至會導致投資收益的損失�；�金公司作為法律關系上的受托人，對所有委托人都負有信義義務，更應積極履行信義義務。與此同時，在減少、規(guī)避信息不對稱上，基金公司、監(jiān)管、基金持有人等多方面仍需長期努力。

　　不以規(guī)模論英雄 業(yè)界期待頭部公募由大變強

　　5月23日，根據(jù)中基協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)，國內(nèi)公募基金管理規(guī)模首次邁上30萬億元大關。一時間，該消息引發(fā)了基民的熱議。

　　實際上，當前公募基金行業(yè)的馬太效應十分突出，即前10%的基金公司管理著50%的行業(yè)資金。

　　根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，國內(nèi)有148家公募基金公司，如果按10%分位計算頭部基金公司，約為15家。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年一季度末，這15家頭部基金公司管理的公募總規(guī)模為15.06萬億元，約占全部公募基金市場51.58%的份額。

　　但到底什么才是頭部基金公司？僅僅是規(guī)模大嗎？有基金公司高管在近期向證券時報記者坦言，當前許多頭部基金公司面臨“大而不強、多而不優(yōu)、全而不精”的問題，管理規(guī)模大卻沒有健康強壯的規(guī)模結(jié)構(gòu)，基金數(shù)量多卻沒有優(yōu)異亮眼的業(yè)績，產(chǎn)品布局全卻缺乏專精細研的優(yōu)勢。

　　房產(chǎn)新政下銀行面臨的機遇大于挑戰(zhàn)

　　5月17日，中國人民銀行密集出臺多項房產(chǎn)新政，意在維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。央行本次調(diào)整房貸政策，是對4月末中央政治局會議“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”要求的貫徹落實和積極響應。本輪政策堪稱“史上最寬松”房地產(chǎn)政策，彰顯中央對穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的堅定決心。在重磅利好政策的刺激下，北上廣等十余城樓市購房熱情高漲，新房、二手房看房量明顯提升。地產(chǎn)股也出現(xiàn)久違的集體大漲。房產(chǎn)新政有效降低了剛需群體、改善群體的購房門檻和成本，有助于釋放一些前期積壓的購房需求。短期內(nèi)，房地產(chǎn)市場活躍度或?qū)⒅饾u修復，成交量有望企穩(wěn)回升。

　　證券日報

　　黃金價格坐上“過山車”

　　近期，黃金價格走出“過山車”行情。以國際黃金現(xiàn)貨價格為例，數(shù)據(jù)顯示，自今年3月初開始，倫敦黃金現(xiàn)貨價格（以下簡稱“倫敦金”）快速震蕩上行，3月份月度漲幅高達9.28%。

　　這種上漲態(tài)勢在4月份的中上旬得以延續(xù)，4月1日至4月19日，倫敦金現(xiàn)價格再次強勢上漲7.09%。而從4月22日至4月30日，金價開始調(diào)頭向下，7個交易日的跌幅達到4.43%。由于當月下旬的回調(diào)，倫敦金現(xiàn)價格4月份最終僅上漲2.34%。

　　5月1日至5月20日，倫敦金現(xiàn)價格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，漲幅達到6.13%，還在5月20日盤中觸及2450.10美元/盎司，再次刷新歷史最高紀錄。隨后的5月21日至5月23日，金價連續(xù)3個交易日收跌。不過，截至5月24日（當日金價收報2333.75美元/盎司），5月份以來倫敦金現(xiàn)價格仍然上漲2.10%，依舊處于高位。

　　嚴監(jiān)管態(tài)勢持續(xù) 年內(nèi)近百家公司“披星戴帽”

　　年報披露結(jié)束后，又一批上市公司被實施風險警示或退市風險警示。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月26日，今年以來，新增93家公司“披星戴帽”（剔除重復“披星戴帽”公司），其中55家被實施退市風險警示（即ST），38家被其他風險警示（即ST）。

　　截至5月26日，A股風險警示股共180家，95家被實施ST，85家被實施ST。市場人士認為，這反映出監(jiān)管部門對于市場風險的嚴格管控，以及對投資者權(quán)益保護的重視。同時，投資者也需要培養(yǎng)理性投資、價值投資、長期投資理念。

　　中央財經(jīng)大學副教授、資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任鄭登津?qū)Α蹲C券日報》記者表示，一方面，監(jiān)管機構(gòu)及時對存在問題的公司進行風險警示，可以幫助投資者更好地了解公司的實際情況，避免盲目投資，減少不必要的損失，確保市場的健康發(fā)展；另一方面，“披星戴帽”是對公司自身經(jīng)營的一種警示。這些公司需要正視問題，采取措施改善經(jīng)營狀況，恢復投資者信心。

　　A股市場行情回暖逾700只主動權(quán)益基金產(chǎn)品年內(nèi)浮盈超10%

　　中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新一期公募基金市場數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，公募基金總規(guī)模達到30.78萬億元，總規(guī)模首次站上30萬億元大關，公募基金行業(yè)迎來了歷史性的時刻。作為資本市場中長期資金的重要來源，權(quán)益類基金（包括股票型基金和混合型基金）貢獻了超1500億元的規(guī)模增量。

　　其中，股票型基金的管理規(guī)模攀升至3.18萬億元，相比3月份增加859.39億元，環(huán)比增長2.78%，管理規(guī)模創(chuàng)歷史新高。同期，股票型基金的份額達到2.74萬億份，環(huán)比增長0.75%。在以主動權(quán)益類產(chǎn)品為主的混合型基金方面，其最新基金份額為3.41萬億份，相比3月份微跌，最新管理規(guī)模達到3.72萬億元，相比3月份增加了680.88億元。綜合來看，公募基金權(quán)益類基金總體管理規(guī)模合計達到6.9萬億元，環(huán)比增加了1540.27億元。

　　月內(nèi)9家券商高管人事變動引關注

　　人才是企業(yè)發(fā)展的核心支撐，在證券行業(yè)奮進高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下，頻繁的券商高管變動一定程度上反映了行業(yè)發(fā)展動態(tài)及業(yè)務布局動向。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，僅5月份以來，至少已有9家券商宣布高管人員變動，其中不乏中信證券、國泰君安等頭部券商，這引發(fā)了市場廣泛關注。

　　近日，不少在證券行業(yè)打拼了數(shù)十年的老將，因到齡退休而離開崗位。其中，頭部券商的高管變動尤為引人注目。5月24日晚間，行業(yè)龍頭中信證券發(fā)布公告稱，總經(jīng)理楊明輝向董事會提交了辭職報告，因到齡退休，申請辭去公司第八屆董事會執(zhí)行董事、董事會下設專門委員會委員/主席、總經(jīng)理、執(zhí)行委員、授權(quán)代表及在公司及控股子公司擔任的其他職務。公開資料顯示，楊明輝自2016年6月27日起即擔任中信證券總經(jīng)理，迄今8年。

　　同日，國泰君安也發(fā)布公告稱，喻健因到齡退休，申請辭去公司第六屆董事會董事、董事會秘書及在公司擔任的其他一切職務。同時，國泰君安也迎來多位新任高管，陳忠義、韓志達被聘任為公司副總裁；聘任聶小剛兼任公司董事會秘書、聯(lián)席公司秘書等職務。