華夏時(shí)報(bào)記者 王兆寰 北京報(bào)道

　　近日，市場(chǎng)期待的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議順利落幕。在政治局會(huì)議“穩(wěn)住股市”的定調(diào)上，此次會(huì)議特別提出了深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性。

　　中銀證券（601696）認(rèn)為，會(huì)議此次增加了“資本市場(chǎng)”相關(guān)表述，為2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)首次，2025年資本市場(chǎng)有望延續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　怎奈A股“并不配合”，12月13日全天，三大股指震蕩走低，截至收盤(pán)，滬指跌破3400點(diǎn)，跌幅達(dá)2.01%。不過(guò)，消費(fèi)板塊表現(xiàn)依舊搶眼，特別是零售、文化傳媒、旅游板塊等。

　　華寶證券最新報(bào)告指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議繼續(xù)釋放了“穩(wěn)健慢�！钡男盘�(hào)。結(jié)合“中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議行情”先抑后揚(yáng)的短期特征，會(huì)議結(jié)束后的5個(gè)交易日內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)一定調(diào)整，但短期調(diào)整則可視為積極布局跨年行情以及春季躁動(dòng)行情的機(jī)會(huì)。

　　凸顯資本市場(chǎng)重要性

　　值得注意的是，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議延續(xù)了12月政治局會(huì)議的提法——“穩(wěn)住樓市股市”，同時(shí)，提到“健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本，更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資，梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)；深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性”。

　　對(duì)此，中信證券認(rèn)為，穩(wěn)住股市、壯大耐心資本、深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革等表述及后續(xù)工作思路凸顯出資本市場(chǎng)的重要性。

　　銀河證券報(bào)告分析指出，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議延續(xù)12月政治局會(huì)議要求，強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，推動(dòng)標(biāo)志性改革舉措落地見(jiàn)效。其中，把提振和發(fā)展資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要抓手，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　報(bào)告進(jìn)一步表示，要著力做好以下四方面。一是提升對(duì)投資者的服務(wù)和回報(bào)。推動(dòng)保險(xiǎn)資金、社�；�金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)“科技~產(chǎn)業(yè)~金融”良性循環(huán)。強(qiáng)化上市公司市值管理理念，鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)將市值管理納入核心戰(zhàn)略，鼓勵(lì)分紅回購(gòu)，積極回報(bào)股東；二是嚴(yán)格規(guī)范融資行為。嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，進(jìn)一步完善發(fā)行上市制度，強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任。進(jìn)一步規(guī)范強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格執(zhí)行和實(shí)施退市。

　　三是強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管。進(jìn)一步優(yōu)化完善市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制，切實(shí)增強(qiáng)監(jiān)管有效性，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)；四是加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)。進(jìn)一步提升證券行業(yè)違法成本，健全投資者賠償救濟(jì)機(jī)制。加強(qiáng)投資者教育，幫助投資者樹(shù)立正確投資觀念，合理引導(dǎo)投資者預(yù)期。

　　慢牛長(zhǎng)牛可期

　　安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中的深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革將有助于資本巿場(chǎng)實(shí)現(xiàn)量的總體平衡、質(zhì)的持續(xù)提升和權(quán)責(zé)的有效制衡，進(jìn)一步打牢投融資協(xié)調(diào)發(fā)展基礎(chǔ)。通過(guò)改革，資本市場(chǎng)將吸引更多長(zhǎng)期資金包括海外資金入市，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，未來(lái)慢牛長(zhǎng)�？善凇�

　　劉巖指出，會(huì)議提出了明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的八大重點(diǎn)任務(wù)，包括擴(kuò)大消費(fèi)、提升投資效率等。這些政策旨在增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力，鼓勵(lì)投資者回歸市場(chǎng)。同時(shí)，央行也在保持銀行體系流動(dòng)性充裕的背景下，連續(xù)進(jìn)行了逆回購(gòu)操作。這在一定程度上緩解了市場(chǎng)的下行壓力。

　　劉巖認(rèn)為，從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，資金可能正在從金融股等權(quán)重股流出，并向科技和消費(fèi)等板塊轉(zhuǎn)移。盡管整體市場(chǎng)震蕩，但隨著政策的持續(xù)發(fā)酵和市場(chǎng)的逐漸認(rèn)可，未來(lái)市場(chǎng)有望繼續(xù)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

　　“不過(guò)短期內(nèi)A股可能受到市場(chǎng)情緒、資金流向、外圍市場(chǎng)等多重因素的影響，出現(xiàn)一定的波動(dòng)。建議投資者需要保持冷靜，理性看待市場(chǎng)的短期波動(dòng)�！眲�巖如是說(shuō)。

　　順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌認(rèn)為，投融資綜合改革為資本市場(chǎng)改革發(fā)展提供了重要指引，有助于參與者形成穩(wěn)定預(yù)期，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

　　在易小斌看來(lái)，對(duì)A股來(lái)說(shuō)，肯定會(huì)糾正過(guò)去那種重視融資不重視投資、參與者沒(méi)有獲得感的體驗(yàn)，增加長(zhǎng)期資金的流入，形成良好的投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，有利于市場(chǎng)能夠長(zhǎng)期向好，助力慢牛、長(zhǎng)牛的形成。

　　期待跨年行情

　　13日，A股呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，截至收盤(pán)，滬指跌破3400點(diǎn)，不過(guò)消費(fèi)板塊表現(xiàn)依舊搶眼。

　　融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，這一周市場(chǎng)沖高回落，又是情緒上大開(kāi)大合的一周。因?yàn)楫?dāng)前短期活躍資金的占比較高，每當(dāng)行情短期沖高后多空博弈就比較劇烈，不僅去博弈政策的力度，還要博弈交易對(duì)手方的看漲看跌情緒。難免會(huì)陷入患得患失的困境。如果跳出短期博弈的情緒，去思考市場(chǎng)中長(zhǎng)期的方向，諸多困惑會(huì)迎刃而解。

　　夏風(fēng)光分析指出，政策的連貫性是一致的，驅(qū)動(dòng)924以來(lái)走勢(shì)的核心因素一直沒(méi)有變化，穩(wěn)定市場(chǎng)、提升投資收益、提振消費(fèi)等更為積極主動(dòng)的政策也有待于落地。同時(shí)，流動(dòng)性極為寬裕，優(yōu)質(zhì)上市公司的分紅率顯得更為吸引投資者。從中期來(lái)看，當(dāng)前滬深300等核心指數(shù)估值比較低，在政策的傳導(dǎo)下，業(yè)績(jī)回升可能性比較高。所以當(dāng)前無(wú)需在意市場(chǎng)的短期波動(dòng)，牛市中的回調(diào)甚至是急跌，往往是更好的配置機(jī)會(huì)。

　　易小斌則認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明年的重點(diǎn)任務(wù)中第一條就是大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，因此與此相關(guān)的行業(yè)和公司近幾日走勢(shì)較好，除了寄希望于進(jìn)一步的支持政策出臺(tái)外，許多公司調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)、價(jià)格較低因而成為短線資金熱捧的對(duì)象。

　　易小斌直言，市場(chǎng)的重點(diǎn)還在于結(jié)構(gòu)的把握和個(gè)股的挖掘上，雖然市場(chǎng)上的風(fēng)格有些偏離：一是炒小炒差持續(xù)，萬(wàn)得微盤(pán)股指數(shù)走勢(shì)凌厲，迭創(chuàng)歷史新高。二是只看題材不看業(yè)績(jī)，炒預(yù)期，快進(jìn)快出�！暗�肯定不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)，總有糾偏的時(shí)候�！�

　　在易小斌看來(lái)，雖然本周召開(kāi)了兩個(gè)重要的會(huì)議，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的支持也非常到位，但在利好見(jiàn)諸于實(shí)際后，市場(chǎng)反而表現(xiàn)得非常猶豫：一方面是先知先覺(jué)的指數(shù)已經(jīng)連拉兩根周陽(yáng)線，這周想要繼續(xù)挺進(jìn)難度較大，因而上影線較長(zhǎng)；二是上證指數(shù)已經(jīng)離前面兩個(gè)小頂點(diǎn)收盤(pán)點(diǎn)位咫尺之遙，壓力隨之加大；三是到了年底，各路資金無(wú)論收益如何，難免有刀槍入庫(kù)馬放南山的想法，等待來(lái)年再戰(zhàn)。

　　“因此，目前這種緩慢震蕩、重心抬升的趨勢(shì)會(huì)繼續(xù)維持，好在熱點(diǎn)不斷，交投活躍，盡管變換頻率極快，但在維系人氣方面功不可沒(méi)，對(duì)跨年行情依然充滿期待。”易小斌如是說(shuō)。

　　易小斌稱，目前的市場(chǎng)風(fēng)格在業(yè)績(jī)相對(duì)確定性和成長(zhǎng)性上下功夫，主題方面可重點(diǎn)跟進(jìn)AI應(yīng)用、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、固態(tài)電池等方面。同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)政策方面，會(huì)議將提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需放在首位，并且強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新、對(duì)外開(kāi)放。結(jié)合會(huì)議重點(diǎn)，中高端制造和科技制造或是股市中期主線，大眾消費(fèi)值得重視。