本周A股市場(chǎng)整體維持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，周五上證指數(shù)小幅走高，再度收復(fù)3400點(diǎn)關(guān)口。2024年僅剩下兩個(gè)交易日，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)判斷，預(yù)計(jì)春節(jié)后政策預(yù)期重新升溫，市場(chǎng)開始醞釀春季攻勢(shì)，當(dāng)前風(fēng)格或在高股息及主題成長(zhǎng)間擺動(dòng)，“啞鈴”策略值得關(guān)注，高股息相關(guān)資產(chǎn)可作為現(xiàn)階段的底倉(cāng)，其也是值得投資者長(zhǎng)期重視的配置方向。

　　影響后市投資大事件

　　工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅繼續(xù)收窄

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降7.3%，在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，降幅較10月份收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)，其中，受價(jià)格回升、營(yíng)收轉(zhuǎn)增帶動(dòng)，工業(yè)企業(yè)盈利空間改善，反映企業(yè)效益基本面情況的毛利潤(rùn)降幅連續(xù)兩個(gè)月收窄。分行業(yè)來(lái)看，專用設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)增速較為顯著，顯示出隨著“兩新”政策的持續(xù)推進(jìn)落地，能夠有效促進(jìn)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。

　　央行：實(shí)施好適度寬松的貨幣政策

　　中國(guó)人民銀行網(wǎng)站12月27日消息，近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2024）》。報(bào)告指出，展望未來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有改變。實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理水平上的基本穩(wěn)定。

　　優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制

　　近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見》，旨在更好發(fā)揮專項(xiàng)債券強(qiáng)基礎(chǔ)、補(bǔ)短板、惠民生、擴(kuò)投資等積極作用，提出7方面17項(xiàng)舉措。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，《意見》的發(fā)布，能夠起到進(jìn)一步穩(wěn)固宏觀經(jīng)濟(jì)的效果，有助于地方政府更有效率的使用專項(xiàng)債券資金。

　　機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn)

　　中信證券：春節(jié)后布局春季攻勢(shì)

　　從2025年一季度的節(jié)奏來(lái)看，預(yù)計(jì)春節(jié)后政策預(yù)期重新升溫，市場(chǎng)開始醞釀春季攻勢(shì)。建議繼續(xù)采用“紅利+主題”的杠鈴策略并更偏向紅利，同時(shí)密切關(guān)注醫(yī)藥板塊政策催化。

　　廣發(fā)證券：大盤風(fēng)格相對(duì)更穩(wěn)健趨勢(shì)將延續(xù)

　　短期維度看，12月中旬以來(lái)，以中證1000為代表的小盤指數(shù)下跌、大盤風(fēng)格相對(duì)更穩(wěn)健，在跨年保險(xiǎn)資金驅(qū)動(dòng)的背景下，預(yù)計(jì)春節(jié)前這一趨勢(shì)將延續(xù)，市場(chǎng)風(fēng)格均衡，大盤“經(jīng)濟(jì)周期類”資產(chǎn)的股價(jià)中樞有所上移（內(nèi)需消費(fèi)/地產(chǎn)鏈/恒生科技/大金融），同時(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將貢獻(xiàn)“紅利資產(chǎn)”的增量資金。長(zhǎng)期維度看，紅利是為數(shù)不多不需要擇時(shí)、可以長(zhǎng)期配置的資產(chǎn)。

　　光大證券：“啞鈴”策略值得關(guān)注

　　市場(chǎng)或進(jìn)入政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)關(guān)注度可能會(huì)有所降低。市場(chǎng)情緒波動(dòng)下，風(fēng)格或在高股息及主題成長(zhǎng)間擺動(dòng)，“啞鈴”策略值得關(guān)注，高股息相關(guān)資產(chǎn)可作為現(xiàn)階段的底倉(cāng)，而主題成長(zhǎng)可適度參與博取彈性。從歷年春季躁動(dòng)表現(xiàn)來(lái)看，可關(guān)注有色金屬、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等行業(yè)。

　　富國(guó)基金：2025年紅利策略或仍有持續(xù)性

　　展望2025年，紅利策略的邏輯仍具持續(xù)性：宏觀基本面顯著企穩(wěn)回升并非一蹴而就，貨幣政策方面，明年降息仍有空間，10年期國(guó)債到期收益率或繼續(xù)下行。在不考慮股價(jià)變化的情況下，紅利策略提供的基本股息收益相對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率具有明顯優(yōu)勢(shì)，是值得投資者長(zhǎng)期重視的配置方向。

　　匯豐晉信基金：看好中游制造業(yè)供給側(cè)改革投資機(jī)會(huì)

　　展望2025年，重點(diǎn)關(guān)注以中游制造業(yè)為代表的、由供給側(cè)改革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，這類股票的估值和業(yè)績(jī)?cè)谶^(guò)去一兩年被壓縮，近期越來(lái)越多的信號(hào)顯示，包括新能源、制造業(yè)、周期、化工等，2025年可能在需求側(cè)會(huì)有一些政策的助攻，更多的變化可能在供給側(cè)。到了2025年二季度，投資信號(hào)可能會(huì)更強(qiáng)烈，相關(guān)板塊有望迎來(lái)估值和盈利的雙擊。

　　光大保德信基金：2025年關(guān)注四大主線

　　2025年A股市場(chǎng)值得期待。展望投資機(jī)會(huì)，具體關(guān)注四大主線：一是自主創(chuàng)新進(jìn)入新階段下的投資機(jī)遇；二是人工智能領(lǐng)域，多個(gè)領(lǐng)域的AI應(yīng)用已經(jīng)初露端倪；三是內(nèi)需；四是紅利方向。