民生證券股份有限公司周泰,李航,王姍姍,盧佳琪近期對藍焰控股進行研究并發(fā)布了研究報告《事件點評：和順橫嶺勘查取得新進展，探明儲量增長12%》，本報告對藍焰控股給出買入評級，當(dāng)前股價為6.54元。

　　藍焰控股(000968)

　　事件：山西省自然資源廳對公司和順橫嶺煤層氣田T-08井區(qū)石炭系太原組15號煤層煤層氣探明儲量新增報告予以通過評審備案，公司新增探明儲量57.22億立方米。

　　和順橫嶺區(qū)塊煤層氣勘查取得新進展。公司的和順橫嶺區(qū)塊位于晉中市和順縣和榆社縣，是山西省第一批公開招標出讓的煤層氣勘查區(qū)塊，該區(qū)塊煤層埋深超過1200米，相比淺部煤層氣，深部煤層氣具有地應(yīng)力高、煤體結(jié)構(gòu)破碎、煤層松軟、滲透性差等特點，較常規(guī)煤層氣開發(fā)具有地質(zhì)條件復(fù)雜、鉆井與完井技術(shù)要求高、壓裂改造效果不佳、勘探和開發(fā)成本較高等難點。2022年12月其通過山西省自然資源廳評審備案的煤層氣探明地質(zhì)儲量為77.07億立方米，時隔兩年后該區(qū)塊再次獲得新增煤層氣探明儲量57.22億立方米，標志著公司在該區(qū)塊煤層氣勘查方面持續(xù)取得新進展，截至目前該區(qū)塊已探明儲量共計134.29億立方米。

　　公司總探明儲量增長12%至532億立方米。截至2023年末，公司已獲取煤層氣礦業(yè)權(quán)23宗，合計面積2653平方千米，探明地質(zhì)儲量474.69億立方米。和順橫嶺區(qū)塊儲量擴大后，公司探明含氣面積增長1.44%至2691.30平方千米，探明儲量增長12.05%到531.91億立方米。

　　產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，資源優(yōu)勢明顯。我國煤層氣累計探明地質(zhì)儲量8039億立方米，山西省作為國內(nèi)煤層氣資源富集程度最高的省份之一，擁有沁水盆地和鄂爾多斯盆地東緣兩大煤層氣產(chǎn)業(yè)化基地，截至2022年底累計探明煤層氣地質(zhì)儲量約7600億立方米，占全國九成以上，其中，公司的煤層氣探明儲量占山西探明儲量的7.00%，資源優(yōu)勢明顯。此外，公司產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進，侯甲-龍灣項目是公司與華北油田合作的煤層氣開發(fā)項目，一期工程已基本建設(shè)完成，正在逐步釋放產(chǎn)能中，日產(chǎn)氣量已穩(wěn)定在12萬方/天以上，二期工程已辦理了前期手續(xù)，正在按照施工計劃穩(wěn)步推進中；晉城加密井項目主要是通過實施加密井，確保沁水主力開發(fā)區(qū)塊產(chǎn)量的穩(wěn)定，截至2024年9月，該項目建設(shè)進度已過半，預(yù)計將逐步釋放產(chǎn)能。

　　投資建議：公司布局煤層氣上中下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈，且煤層氣資源儲量豐富。我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為4.61/5.71/6.86億元，EPS分別為0.48/0.59/0.71元/股，對應(yīng)2024年12月31日收盤價的PE分別為14/11/9倍，維持“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：煤層氣價格下降風(fēng)險；氣井勘探和開采不達預(yù)期的風(fēng)險；政策支持力度不足的風(fēng)險。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，民生證券周泰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為68.62%，其預(yù)測2024年度歸屬凈利潤為盈利5.92億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為10.9。

　　最新盈利預(yù)測明細如下：