時(shí)隔近一年，蜜雪冰城重啟IPO。

　　1月1日，招股書失效約6個(gè)月的蜜雪冰城再次向港交所遞交了上市申請(qǐng)。在這之前，古茗、滬上阿姨率先一步重啟港股上市。在最新的招股書中，蜜雪冰城更新了2023年全年及2024年前三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，去年前三季度，其收入為186.60億元，凈利潤(rùn)為34.86億元。

　　去年新茶飲們開(kāi)始放緩開(kāi)店，蜜雪冰城仍然保持較快的開(kāi)店速度，根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)，蜜雪冰城在全球的門店已經(jīng)超過(guò)4.5萬(wàn)家，是茶飲行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的一哥，去年9個(gè)月其新開(kāi)了9000多家店，而閉店率要低于其他頭部品牌。

　　目前申請(qǐng)上市的三家茶飲公司中，古茗已經(jīng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的境外發(fā)行上市備案通知書，而蜜雪冰城、滬上阿姨仍未獲得備案，新茶飲第三股花落誰(shuí)家仍有懸念。

　　蜜雪冰城9個(gè)月凈賺34億元

　　業(yè)績(jī)?cè)鏊偃栽跇I(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先

　　9個(gè)月時(shí)間賣出了約11億杯冰鮮檸檬水，賣出了14億支冰淇淋，這等于是，蜜雪冰城平均一天賣出了約407萬(wàn)杯檸檬水，平均一天賣出約518萬(wàn)支冰淇淋，暢銷的檸檬水、冰淇淋、珍珠奶茶、蜜桃四季春，讓蜜雪冰城在去年業(yè)績(jī)?nèi)阅鼙３蛛p位數(shù)增長(zhǎng)。

　　招股書顯示，2021年-2023年及2024年前三季度，蜜雪冰城分別實(shí)現(xiàn)收入103.51億元、135.76億元、203.02億元、186.60億元，同期，其歸母凈利潤(rùn)分別為19.10億元、19.97億元、31.37億元、34.86億元。

　　從業(yè)績(jī)變化來(lái)看，2022年、2023年及2024年前三季度，蜜雪冰城的收入同比增速分別為31.16%、49.54%、21.22%；凈利潤(rùn)同比增速分別為4.55%、57.09%、45.19%。盡管蜜雪冰城去年的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆行┰S放緩，但是對(duì)比已經(jīng)遞交招股書的古茗和滬上阿姨、上市的茶百道，其業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀槐３诸I(lǐng)先。

　　古茗去年業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩。招股書顯示，2023年全年及2024年前三季度，古茗的收入分別為76.76億元、64.41億元，分別同比增長(zhǎng)了38.08%、15.62%；同期，其凈利潤(rùn)分別為10.60億元、10.99億元，分別同比增長(zhǎng)173.90%、11.01%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為14.59億元、11.49億元，分別同比增長(zhǎng)85.15%、9.95%。

　　滬上阿姨的情況也有些相似，根據(jù)招股書，2023年全年及2024年上半年，滬上阿姨分別實(shí)現(xiàn)收入33.48億元、16.58億元，分別同比增長(zhǎng)52.25%、6.08%；同期，其凈利潤(rùn)分別為3.88億元、1.68億元，分別同比增長(zhǎng)170.14%、-12.04%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為4.16億元、2.14億元，分別同比增長(zhǎng)170.14%、10.31%。

　　茶百道則出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的情況。財(cái)報(bào)顯示，2023年及2024年上半年，茶百道營(yíng)收分別為57.04億元、23.96億元，分別同比增長(zhǎng)了34.80%、-9.95%；同期，其凈利潤(rùn)分別為11.39億元、2.37億元，分別同比增長(zhǎng)了19.37%、-59.70%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為12.58億元、3.95億元，分別同比增長(zhǎng)了30.09%、-33.95%。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，按照終端零售額比較，2023年，中國(guó)前五大現(xiàn)制茶飲品牌依次為蜜雪冰城、古茗、茶百道、霸王茶姬、滬上阿姨，其終端零售額分別為427億元、192億元、169億元、105億元、97億元。

　　9個(gè)月關(guān)閉門店近1300家

　　閉店率低于古茗、茶百道、滬上阿姨

　　1997年，還在上大學(xué)的張紅超在河南鄭州開(kāi)了一家名為“寒流刨冰”的小店，用一臺(tái)自制的刨冰機(jī)售賣現(xiàn)制茶飲，這是蜜雪冰城的前身。1999年，“蜜雪冰城”品牌名正式啟用。蜜雪冰城主要依靠向加盟商兜售食材、包裝設(shè)備賺錢，因此，加盟店越多，加盟店賣出去的飲品越多，蜜雪冰城收入也就隨之上漲。

　　自2020年開(kāi)始，蜜雪冰城開(kāi)店加速，在這一年，其門店數(shù)突破了1萬(wàn)家，去年年初遞交招股書時(shí)，在國(guó)內(nèi)茶飲行業(yè)里，蜜雪冰城是唯一一家門店數(shù)突破3萬(wàn)家的品牌，在它之下，其他品牌門店數(shù)均不到1萬(wàn)家。而截至2024年9月30日，蜜雪冰城品牌門店數(shù)達(dá)到41800家，其中海外門店約4800家，而算上子品牌幸運(yùn)咖，截至2024年9月底，蜜雪冰城集團(tuán)的門店數(shù)已經(jīng)達(dá)到45023家。

　　2024年，古茗、滬上阿姨、喜茶、甜啦啦等多個(gè)茶飲品牌選擇放緩開(kāi)店，而蜜雪冰城依然保持與往年近乎相近的開(kāi)店速度。2021年-2023年及2024年前三季度，蜜雪冰城分別新開(kāi)門店8022家、9671家、9894家、9064家，同期其關(guān)閉的門店為577家、696家、1307家、1298家，對(duì)應(yīng)的閉店率依次為2.89%、2.41%、3.48%、2.87%。

　　蜜雪冰城關(guān)閉的門店中包含蜜雪冰城要求關(guān)閉的門店以及加盟商自行關(guān)閉的門店，2021年-2023年及2024年前三季度，其加盟商自行關(guān)閉的門店數(shù)分別為206家、264家、641家、714家。

　　2024年多個(gè)頭部品牌閉店率有所上漲，在閉店數(shù)據(jù)上，蜜雪冰城的表現(xiàn)仍然要比古茗、滬上阿姨、茶百道要更好一些。

　　2023年及2024年前9個(gè)月，古茗分別關(guān)閉門店265家、441家，對(duì)應(yīng)的閉店率分別為2.94%、4.51%；2023年及2024年上半年，滬上阿姨分別關(guān)閉門店370家、531家，對(duì)應(yīng)的閉店率分別為4.77%、6.31%；同期，茶百道分別閉店220家、245家，對(duì)應(yīng)的閉店率分別為2.82%、2.93%。

　　蜜雪冰城閉店率相對(duì)穩(wěn)定的背后是，盡管其整體門店數(shù)量在增加，但是其去年單店的平均收入和平均訂單量仍能保持增長(zhǎng)。根據(jù)招股書，2021年-2023年以及2024年前三季度，蜜雪冰城平均單店日均終端零售額分別為4144.6元、3936.1元、4127.8元、4184.4元，平均單店日均訂單量分別為370.8單、330.9單、350.3單、367.0單。

　　蜜雪冰城毛利率上漲仍在一線城市漲價(jià)

　　子品牌幸運(yùn)咖收入貢獻(xiàn)不足5%

　　招股書顯示，蜜雪冰城主要向消費(fèi)者提供現(xiàn)制果飲、茶飲及冰淇淋，其核心產(chǎn)品的價(jià)格通常為2元-8元。2021年-2023年及2024年前三季度，蜜雪冰城的門店均單終端平均零售額分別為11.2元、11.9元、11.8元、11.4元，整體比較穩(wěn)定。

　　去年，蜜雪冰城整體的毛利率有所上漲，2021年-2023年及2024年前三季度，其毛利率分別為31.3%、28.3%、29.5%、32.4%。對(duì)于去年前三季度毛利率上漲了2.7個(gè)百分點(diǎn)，蜜雪冰城稱，主要是因?yàn)楣��?yīng)鏈效率提升以及若干原材料采購(gòu)成本下降。

　　盡管如此，自2023年以來(lái)，蜜雪冰城還是對(duì)旗下多款產(chǎn)品和部分城市的門店價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整。2024年12月16日，蜜雪冰城在北京、廣州、深圳的部分區(qū)域門店的飲品(含冰淇淋系列)價(jià)格上調(diào)了1元。在這之前，2024年3月，其在上海部分區(qū)域的門店已經(jīng)率先調(diào)價(jià)，飲品和甜品的價(jià)格同樣上調(diào)了1元。

　　盡管蜜雪冰城的門店還是更多地分布在三線及以下城市，不過(guò)其在一線城市的門店在不斷增加，占比也在提高。截至2024年9月底，其在一線城市的門店數(shù)為1942家，同比增長(zhǎng)了28.35%，占比提高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于最新一次在一線城市漲價(jià)的原因，蜜雪冰城總部客服告訴南都灣財(cái)社記者，“綜合考慮市場(chǎng)因素和門店經(jīng)營(yíng)，我們針對(duì)個(gè)別區(qū)域產(chǎn)品進(jìn)行了統(tǒng)一調(diào)整，其他區(qū)域的價(jià)格維持不變�！�

　　這不是蜜雪冰城近兩年來(lái)第一次調(diào)價(jià)，2023年9月，蜜雪冰城還對(duì)全國(guó)門店多款飲品價(jià)格進(jìn)行了調(diào)整。其中，蜜桃四季春價(jià)格由6元上調(diào)至7元，咖啡系列飲品均漲價(jià)1元。對(duì)此，蜜雪冰城總部客服表示這屬于常規(guī)產(chǎn)品更新，主要是因?yàn)閭�(gè)別產(chǎn)品的優(yōu)化升級(jí)。這也意味著，在不到一年半的時(shí)間里，蜜桃四季春及咖啡產(chǎn)品漲價(jià)兩次，其中蜜桃四季春漲幅達(dá)33%。

　　南都灣財(cái)社記者注意到，除了調(diào)整價(jià)格外，蜜雪冰城今年推出的多款新品價(jià)格在7元及以上，如梔香白柚價(jià)格7元，厚芋泥奶茶原價(jià)8元(調(diào)價(jià)后9元)，芋泥好暖椰原價(jià)9元，芋圓葡萄原價(jià)8元，也有新品茉莉奶綠和東方烏龍輕乳茶原價(jià)6元(調(diào)價(jià)后7元)。

　　以廣州一家價(jià)格已經(jīng)調(diào)整的門店為例，蜜雪冰城目前6元以下的飲品占比約24%，7元-9元的飲品占比約67%，10元及以上飲品占比約9%，整體價(jià)格有所上浮。

　　目前蜜雪冰城仍然主要依靠蜜雪冰城賺錢，其另一個(gè)子品牌幸運(yùn)咖仍然未能帶來(lái)太多貢獻(xiàn)。幸運(yùn)咖是蜜雪冰城在2017年推出的現(xiàn)磨咖啡品牌，主要產(chǎn)品價(jià)格在5-10元，2023年其終端零售額為19億元，截至2024年9月，幸運(yùn)咖的門店數(shù)約為3223家。

　　蜜雪冰城并未詳細(xì)披露幸運(yùn)咖的經(jīng)營(yíng)情況，不過(guò)在招股書中，其提及，于業(yè)績(jī)記錄期內(nèi)各期間，“蜜雪冰城”所得收入及毛利分別占其總收入及毛利的95%以上。相比之下，“幸運(yùn)咖”于業(yè)績(jī)記錄期對(duì)其收入及毛利貢獻(xiàn)尚不顯著。也就是說(shuō)，門店數(shù)占比超過(guò)七成的幸運(yùn)咖目前貢獻(xiàn)的收入仍然不足5%。

　　采寫：南都.灣財(cái)社記者詹丹晴