華源證券股份有限公司王彬鵬,酈悅軒,戴銘余近期對(duì)上海港灣（605598）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《衛(wèi)星鈣鈦礦領(lǐng)域布局有望貢獻(xiàn)新成長性》，本報(bào)告對(duì)上海港灣給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為23.58元。

　　上海港灣

　　投資要點(diǎn)：

　　星網(wǎng)首發(fā)成功，我國低軌衛(wèi)星進(jìn)入規(guī)�；�部署階段。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是我國重點(diǎn)發(fā)展方向。2020年9月我國經(jīng)向國際電信聯(lián)盟(ITU)遞交了GW星座計(jì)劃，計(jì)劃發(fā)射的衛(wèi)星總數(shù)量達(dá)到12992顆。2021年4月28日，中國衛(wèi)星（600118）網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司成立，專門負(fù)責(zé)統(tǒng)籌我國空間互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的規(guī)劃與運(yùn)營。2024年12月16日，我國在文昌航天發(fā)射場(chǎng)使用長征五號(hào)乙運(yùn)載火箭/遠(yuǎn)征二號(hào)上面級(jí)，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌01組衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。此次發(fā)射的是中國星網(wǎng)公司GW星座的首批低軌互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星。

　　衛(wèi)星的正常運(yùn)行離不開穩(wěn)定充足的能源供應(yīng)，鈣鈦礦太陽電池有望成為新一代的空間太陽能電池。目前，砷化鎵太陽能電池憑借高轉(zhuǎn)化效率、耐輻照和高電壓等特性使其在人造衛(wèi)星、空間站、空間探測(cè)器和著陸器等領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，超過95%的空間供電都依賴于鍺襯底砷化鎵太陽能電池。而鈣鈦礦太陽電池憑借可柔性制備、高能質(zhì)比和優(yōu)異抗輻射性能等優(yōu)勢(shì)有望成為新一代的空間太陽能電池。

　　公司擁有衛(wèi)星鈣鈦礦電池技術(shù)積累，有望乘低軌衛(wèi)星發(fā)力之風(fēng)，構(gòu)建鈣鈦礦先發(fā)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)天眼查及國家知識(shí)產(chǎn)局顯示，公司控股的子公司上海伏曦炘空科技有限公司擁有多項(xiàng)相關(guān)專利，其中包含《衛(wèi)星蓄電池模組通用抗振及優(yōu)化絕緣導(dǎo)熱成型方法和結(jié)構(gòu)》，《一種柔性太陽帆板的展開鎖定機(jī)構(gòu)》、《一種空間航天器用鈣鈦礦太陽電池片粘貼方法及系統(tǒng)》等專利及領(lǐng)域相關(guān)的軟件著作權(quán)。

　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：公司切入衛(wèi)星鈣鈦礦電池領(lǐng)域，帶來潛在增長點(diǎn)，我們維持2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為2.05億元、2.69億元、3.48億元，對(duì)應(yīng)1月2日股價(jià)PE為28、21、16倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，國際宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，國際地緣政治局勢(shì)變動(dòng)等造成訂單需求不及預(yù)期

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中信證券孫明新研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為72.26%，其預(yù)測(cè)2024年度歸屬凈利潤為盈利2.16億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為26.8。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)4家，增持評(píng)級(jí)3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為26.56。