天風(fēng)證券（601162）股份有限公司孫海洋近期對(duì)海瀾之家（600398）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《關(guān)注京東奧萊新業(yè)務(wù)成長(zhǎng)》，本報(bào)告對(duì)海瀾之家給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為7.48元。

　　海瀾之家

　　發(fā)展京東奧萊新業(yè)務(wù)

　　京東集團(tuán)與海瀾集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，攜手開(kāi)展奧萊業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，在海瀾飛馬水城開(kāi)設(shè)全國(guó)首家京東奧萊線下店，并在京東上線“京東奧萊官方旗艦店”為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)便捷的服飾、輕奢、運(yùn)動(dòng)、鞋靴等大牌。

　　同時(shí)，京東上線了“京東奧萊官方旗艦店”，該旗艦店由上海京新海商業(yè)發(fā)展有限公司運(yùn)營(yíng)，上海京新海商業(yè)發(fā)展有限公司為上海京海奧特萊斯商業(yè)發(fā)展有限公司持股100%的公司。公司全資子公司上海海瀾之家投資有限公司持有上海京海奧特萊斯商業(yè)發(fā)展有限公司65%的股權(quán)。2024年9月25日，京東奧萊線下首店在無(wú)錫海瀾飛馬水城開(kāi)業(yè)。

　　無(wú)錫海瀾飛馬城首店采用由海瀾集團(tuán)獨(dú)家運(yùn)營(yíng)的商業(yè)模式，規(guī)劃面積5000平方米左右，設(shè)有運(yùn)動(dòng)鞋服、戶外、男女裝、童裝、輕奢、鞋靴等專(zhuān)區(qū)，包括安德瑪、阿迪達(dá)斯、PUMA、LEE、VANS、CHAMPION等眾多國(guó)際品牌，均為深度折扣特賣(mài)。

　　2025年元旦前后安陽(yáng)店及滕州店先后開(kāi)業(yè)

　　安陽(yáng)店位于河南省安陽(yáng)市北關(guān)區(qū)彰德路萬(wàn)意廣場(chǎng)京東奧萊，滕州店位于山東省滕州市荊河中路999號(hào)中萬(wàn)購(gòu)物中心L2層(大潤(rùn)發(fā)旁)；兩店2024年12月28日試營(yíng)業(yè)，2025年1月1日正式營(yíng)業(yè)。

　　京東奧萊特點(diǎn)為：多品牌沉淀，始終專(zhuān)注品牌折扣領(lǐng)域，已匯聚超多大牌及商品，為消費(fèi)者提供便捷實(shí)惠的運(yùn)動(dòng)大牌低價(jià)正品購(gòu)物選擇。

　　極致購(gòu)物體驗(yàn)：“品牌、正品、精選、低價(jià)”京東奧萊甄選高性價(jià)比、優(yōu)質(zhì)品牌好貨，現(xiàn)場(chǎng)設(shè)有運(yùn)動(dòng)休閑、男女服裝、鞋靴等專(zhuān)區(qū)、一站式滿足日常所需。

　　會(huì)員制新零售：京東奧萊所有商品均采用會(huì)員制入店，憑會(huì)員身份可享受全場(chǎng)大牌商品折扣優(yōu)惠。

　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

　　我們預(yù)計(jì)公司24-26年EPS分別為0.46/0.55/0.62元/股，對(duì)應(yīng)PE為16/13/12x，維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目落地不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)需求疲軟；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加�。粠�(kù)存積壓。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，開(kāi)源證券周嘉樂(lè)研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)86.04%，其預(yù)測(cè)2024年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利22.35億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為15.91。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有21家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)18家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為8.02。