民生證券股份有限公司呂偉,鄧永康,金郁欣,趙丹近期對(duì)道通科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2024年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)韌，AI賦能提升“智”造力》，本報(bào)告對(duì)道通科技給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為36.3元。

　　道通科技(688208)

　　事件。2025年1月5日公司發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38億元-40億元，同比增長(zhǎng)16.88%-23.03%；歸母凈利潤(rùn)為6.2億元-6.8億元，同比增長(zhǎng)245.92%-279.39%；扣非后凈利潤(rùn)為5.2億元-5.8億元，同比增長(zhǎng)41.76%-58.11%。

　　基本面扎實(shí)，數(shù)字能源業(yè)務(wù)勢(shì)頭強(qiáng)勁。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告披露，2024年公司數(shù)字維修業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.50億元-30.90億元；數(shù)字能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.30億元-8.90億元。公司的交流樁產(chǎn)品包括7kW-22kW的歐標(biāo)、美標(biāo)產(chǎn)品，直流樁產(chǎn)品包括40kW-640kW的歐標(biāo)、美標(biāo)直流樁、超充樁，已形成了豐富的產(chǎn)品矩陣，有效滿足海外客戶多元化需求。

　　堅(jiān)定出海，全球服務(wù)能力提升。公司產(chǎn)品定位高端，堅(jiān)定出海并已見成效。截至目前，公司已在中國(guó)深圳、越南海防、美國(guó)北卡州建立了三大生產(chǎn)基地。其中，越南工廠具備供應(yīng)鏈管理、運(yùn)營(yíng)管理、本地化生產(chǎn)模式以及出口低關(guān)稅等優(yōu)勢(shì)，美國(guó)工廠具備美國(guó)本土生產(chǎn)及客戶服務(wù)優(yōu)勢(shì)，從而有力提升公司全球客戶輻射能力和快速響應(yīng)能力。

　　生成式AI技術(shù)賦能。公司基于AI平臺(tái)與大模型大腦構(gòu)建行業(yè)具身智能解決方案，聚焦能源與交通場(chǎng)景，已形成了以飛行智能體機(jī)器人、反無人系統(tǒng)和多種地面智能體機(jī)器人為執(zhí)行器，調(diào)度智能體實(shí)現(xiàn)巡檢自主控制，自主作業(yè)。加快技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，公司與具身智能合作伙伴簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，旨在一方面聚焦能源行業(yè)的巡檢和作業(yè)等關(guān)鍵場(chǎng)景需求，聯(lián)合研發(fā)自主巡檢、自主作業(yè)、空地一體的創(chuàng)新行業(yè)解決方案，另一方面圍繞場(chǎng)景化的機(jī)器人產(chǎn)品和空地一體整體解決方案的聯(lián)合研發(fā)和推廣展開合作。未來公司將充分依托AI技術(shù)加快延伸布局，為長(zhǎng)期發(fā)展注入新的活力。

　　股權(quán)激勵(lì)凝聚人心促發(fā)展。2024年公司審議通過了《關(guān)于向公司2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票的議案》，決定向229名激勵(lì)對(duì)象授予976.96萬股限制性股票。此舉將激發(fā)核心技術(shù)骨干和管理層信心，促進(jìn)公司長(zhǎng)期向好發(fā)展。

　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.9、49.9和63.7億元，同比變化+22.6%、+25.1%和+27.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.5、8.0、9.7億元，同比變化+260.4%、+23.8%和+21.7%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2024-2026年市盈率分別為25、20、16倍，考慮公司出海踐行高端化路線提升量利水平，AI賦能帶來新的成長(zhǎng)空間，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，AI發(fā)展不及預(yù)期等。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，天風(fēng)證券（601162）邵將研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為78.32%，其預(yù)測(cè)2024年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利5.25億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為31.29。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有13家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)13家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為41.66。