導語：截至12月27日收盤，納斯達克指數(shù)收于19722.03點，12月16日納斯達克指數(shù)最高20204.58點，標準普爾500指數(shù)最高達到6099.77點，美元高度已經(jīng)走到近10年來的高位，美國經(jīng)濟走強的同時也降低了市場對美聯(lián)儲降息周期的延遲，隨著美股的持續(xù)走高，可能演變到高位低波的狀態(tài)。

　　一、現(xiàn)階段美股市場現(xiàn)狀

　　現(xiàn)階段美國宏觀數(shù)據(jù)總體向好，伴隨著美聯(lián)儲逐步降息，但是由于其總體經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好，對市場預期管理較好，形成了降息的同時，美股、美元依然保持高位上漲，可以看出當前美元的走強勢頭與數(shù)據(jù)相符，部分投行認為美國經(jīng)濟已經(jīng)由情緒市場轉(zhuǎn)化為實質(zhì)性的經(jīng)濟增長。

　　經(jīng)歷了第二季度，美股在7月和8月波動較大，就業(yè)下滑、制造業(yè)和建筑業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了市場拋售，部分投行較為悲觀。9月份，美聯(lián)儲大幅降息50個基點，實施擴張性貨幣政策，重塑美國將能夠避免衰退的希望，截止到2024年12月份美股持續(xù)攀升，維持高位。但是預測2025年走勢的難度增加，高估值情況下，美股可能高位波動會更加敏感。

　　二、美股波動率方面

　　從波動率角度來看，美股主要指數(shù)的波動率處于中等偏高的波動情況，其中納斯達克指數(shù)波動率現(xiàn)階段為19.98%，標準普爾波動率為14.21%左右。如下圖1、圖2所示：

　　圖1:納斯達克波動率

　　圖2:標準普爾波動率

　　由于波動率變動具有聚集效應及回歸效應，也就給投資者帶來交易波動率的機會，納斯達克波動率主要區(qū)間維持在15%-25%區(qū)間，標準普爾波動率波動率區(qū)間主要維持在11%-17%。

　　三、期權(quán)交易方面

　　芝商所的美股期權(quán)合約，為投資者提供了交易波動率的工具。當投資人預期未來標的股價趨于穩(wěn)定，同時具有上漲的機會的時候，投資者就會采用賣出看跌期權(quán)的策略。芝商所除了提供的納斯達克及標準普爾標準期權(quán)以為，還具有不同到期日的超短期微型期權(quán)合約。為交易者提供了精準化頭寸的交易匹配。

　　如下圖3、圖4所示：

　　圖3:納斯達克不同到期日的標準期權(quán)合約

　　圖4:標準普爾合約不同到期日的微型期權(quán)合約

　　圖 5標準普爾合約微型期權(quán)報價

　　例如：某投資者認為當前標準普爾500指數(shù)在一周內(nèi)可能在高位6000附近進行震蕩，很難向上突破6100點，但是判斷市場有一定上漲空間，希望確保在這段區(qū)間內(nèi)拿到多頭收益，下跌時希望優(yōu)化做多點位因此交易者可以利用到期日為2025年1月3日的短期期權(quán)構(gòu)建如下?lián)p益結(jié)構(gòu)表1以及圖6所示：

　　表1:期權(quán)結(jié)構(gòu)表

　　圖 6:期權(quán)組合損益圖

　　通過上圖可以看出結(jié)構(gòu)，上方收益封頂，執(zhí)行價格介于6000-6100區(qū)間，最高可以收取18美元，價格介于5900-6000區(qū)間，損益為0，只有當價格低于5900執(zhí)行價格時候，該期權(quán)結(jié)構(gòu)才出現(xiàn)虧損，如果投資者使用的是1月3日到期的超短期期權(quán)，期收取權(quán)利金的概率較大，到期時間短，權(quán)利金低，容易控制風險降低成本也是芝商所期權(quán)的特點及優(yōu)勢。