國(guó)泰君安：AI智能終端仍是重點(diǎn)方向 

　　國(guó)泰君安研報(bào)指出，手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品受益“兩新”補(bǔ)貼擴(kuò)圍和CES 2025新技術(shù)新產(chǎn)品催化。國(guó)家發(fā)改委提出對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等3類(lèi)數(shù)碼產(chǎn)品給予補(bǔ)貼，江蘇等地已將手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品納入以舊換新補(bǔ)貼范圍。CES 2025作為消費(fèi)電子產(chǎn)品趨勢(shì)風(fēng)向標(biāo)，有望引領(lǐng)新一輪技術(shù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，從本屆展會(huì)參展企業(yè)和新品預(yù)告情況看，AI智能終端仍是重點(diǎn)方向。 

　　銀河證券：關(guān)注人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì) 

　　銀河證券研報(bào)稱(chēng)，1)人形機(jī)器人：AGI理想載體，產(chǎn)業(yè)化漸行漸近。人形機(jī)器人(或泛指具身智能機(jī)器人)為AGI理想載體，是未來(lái)成長(zhǎng)大賽道，當(dāng)前人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)處于從0到1量產(chǎn)關(guān)鍵期，仍屬于主題投資階段，降息政策帶來(lái)流動(dòng)性寬松或帶動(dòng)AI、人形機(jī)器人等科技成長(zhǎng)板塊在流動(dòng)性寬松背景下估值抬升。2)低空經(jīng)濟(jì)：政策支持低空經(jīng)濟(jì)有望成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，建議關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，包括低空裝備制造、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、管理保障和應(yīng)用服務(wù)等。 

　　銀河證券：關(guān)注航空、機(jī)場(chǎng)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì) 

　　銀河證券研報(bào)稱(chēng)，1)航空供需格局優(yōu)化，看好業(yè)績(jī)彈性?xún)冬F(xiàn)。進(jìn)入2025年，伴隨國(guó)際航班加速增班趨勢(shì)延續(xù)，疊加“924”一攬子政策出臺(tái)后內(nèi)需提振，2025年民航出行需求有望進(jìn)一步釋放。供需格局優(yōu)化疊加油匯價(jià)格向好，幾重因素邊際改善下，票價(jià)市場(chǎng)化空間進(jìn)一步打開(kāi)，航空公司有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升局面，盈利水平或進(jìn)一步增厚。自一攬子政策出臺(tái)后，10月至今板塊的順周期修復(fù)行情已經(jīng)得到了初步驗(yàn)證。繼續(xù)看好2025年航空板塊的順周期布局機(jī)會(huì)。2)機(jī)場(chǎng)國(guó)際線(xiàn)及客單價(jià)修復(fù)為未來(lái)主要看點(diǎn)。當(dāng)前機(jī)場(chǎng)板塊對(duì)于免稅協(xié)議重簽扣點(diǎn)率下降的悲觀情緒基本已被體現(xiàn)。未來(lái)國(guó)際線(xiàn)客流恢復(fù)仍將為機(jī)場(chǎng)板塊主要看點(diǎn)。同時(shí)，一攬子政策驅(qū)動(dòng)下，宏觀經(jīng)濟(jì)及內(nèi)需消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇，也為2025年商業(yè)板塊客單價(jià)提升提供了動(dòng)力。樞紐機(jī)場(chǎng)免稅協(xié)議修訂情況及有稅商鋪招租進(jìn)展還需再關(guān)注，雖未來(lái)免稅扣點(diǎn)率大概率難以回歸疫情前高位水平，但確定性預(yù)期下，向下空間有限，且重奢品牌加速入駐有望帶來(lái)新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。建議把握機(jī)場(chǎng)板塊的底部布局機(jī)會(huì)。