交銀國(guó)際：維持昆侖能源“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至9.08港元

2025-01-10 09:58:15 來(lái)源： 智通財(cái)經(jīng)

　　交銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持昆侖能源(00135)“買入”評(píng)級(jí)，分別下調(diào)公司2024-26年核心營(yíng)利5.4%/2.9%/3.6%，同時(shí)下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至9.08港元。派息政策方面，公司管理層在去年表示，2024年全年派息目標(biāo)與中期的派息比率一致在43%，2025年按目標(biāo)進(jìn)一步提升至45%，2024/25年股息率為4.4%/5.1%，仍有一定吸引力。

　　該行表示，調(diào)整昆侖能源的盈利預(yù)測(cè)及估值。該行認(rèn)為內(nèi)地天然氣需求受暖冬影響，對(duì)公司零售氣銷售的同比增長(zhǎng)有所影響，同時(shí)LNG接收站利用率亦受2024年4季度進(jìn)口量轉(zhuǎn)弱所影響，該行亦上調(diào)管理費(fèi)用預(yù)測(cè)。

　　報(bào)告中稱，由于2024年4季度開始的冬季較往年暖和，內(nèi)地天然氣需求在2024年11月出現(xiàn)同比下跌，該行亦調(diào)低公司工商業(yè)及居民用氣量。公司加氣站業(yè)務(wù)在2024年開始與母公司資源重組，該行估計(jì)公司仍在2024下半年轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)，因此在期內(nèi)仍有約5億方來(lái)自加氣站的銷售。總結(jié)，該行估計(jì)公司在2024年全年零售氣銷售同比增長(zhǎng)8.6%。

　　因2024年11月開始內(nèi)地天然氣進(jìn)口量同比下跌約1%，該行亦調(diào)低公司LNG接收站2024年的利用率預(yù)測(cè)1個(gè)百分點(diǎn)至89%。LNG加工廠方面，該行仍維持公司2024年LNG加工量同比增長(zhǎng)16%的預(yù)期。同時(shí)該行審視公司過去上下半年費(fèi)用的分布，調(diào)高2024下半年的管理費(fèi)用預(yù)測(cè)。

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