2025年的第一天，蜜雪冰城更新招股書，繼續(xù)沖刺港股IPO。這次“雪王”交出了一份更加亮眼的成績(jī)單：營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)、門店數(shù)量已經(jīng)突破4.5萬(wàn)家……

　　1月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作司發(fā)布關(guān)于蜜雪冰城股份有限公司首次公開發(fā)行境外上市外資股(H股)及境內(nèi)未上市股份“全流通”的備案通知書。備案通知書顯示，蜜雪冰城擬發(fā)行不超過(guò)73,058,823股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市；蜜雪冰城12名股東擬將所持合計(jì)131,264,258股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，并在香港聯(lián)合交易所上市流通。

　　中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示：“作為中國(guó)門店最多的茶飲企業(yè)，蜜雪冰城的品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)、利潤(rùn)效應(yīng)、粉絲效應(yīng)等處于行業(yè)領(lǐng)先地位，并且其整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的布局具有差異化核心優(yōu)勢(shì)。對(duì)于蜜雪冰城而言，在港股上市能夠增強(qiáng)全球消費(fèi)者認(rèn)知，進(jìn)而助力其全球化品牌的打造�！�

　　本次赴港上市，蜜雪冰城計(jì)劃將募集到資金用于提升供應(yīng)鏈能力、品牌和IP的建設(shè)與推廣、加強(qiáng)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的數(shù)字化和智能化能力等方面。有業(yè)內(nèi)人士指出，此次港股上市將為蜜雪冰城提供一個(gè)國(guó)際化平臺(tái)，在全球范圍內(nèi)提升其品牌知名度，進(jìn)一步提高市場(chǎng)地位并吸引國(guó)際化人才。通過(guò)一手抓供應(yīng)鏈、一手抓門店網(wǎng)絡(luò)，蜜雪冰城或有望迎來(lái)“全球買、全球造、全球賣”的發(fā)展新階段。

　　堅(jiān)持與加盟商利益與共

　　蜜雪冰城門店總數(shù)已突破4.5萬(wàn)家

　　1997年，蜜雪冰城的創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)張紅超在鄭州開了一家名為“寒流刨冰”的小店，用一臺(tái)自制的刨冰機(jī)，開啟了在現(xiàn)制飲品領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)之路。1999年，“蜜雪冰城”作為品牌名稱被正式啟用。

　　蜜雪冰城發(fā)展歷程，截取自企業(yè)招股書。

　　招股書顯示，以截至2024年9月30日的門店數(shù)計(jì)，蜜雪冰城擁有超過(guò)45000家門店，是全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)。以2023年的終端零售額計(jì)，蜜雪冰城在全球的市場(chǎng)份額約為2.2%。

　　蜜雪冰城強(qiáng)大的內(nèi)生動(dòng)力之一在于其商業(yè)模式，左手是通過(guò)加盟實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�發(fā)展，右手是多元化的盈利模式。

　　有多少人知道，蜜雪冰城的收入主要來(lái)自向加盟門店銷售商品及設(shè)備，而非加盟費(fèi)。

　　我們從招股書可以看到，截至2024年9月30日，蜜雪冰城超過(guò)99%的門店為加盟門店，其余為自營(yíng)門店。蜜雪冰城的加盟模式是：公司授權(quán)加盟商使用其品牌開設(shè)加盟門店并銷售現(xiàn)制飲品，加盟商向其購(gòu)買門店物料及設(shè)備用于日常運(yùn)營(yíng)。作為加盟門店的擁有者，加盟商對(duì)門店的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)負(fù)責(zé)。蜜雪冰城還規(guī)定，加盟商須遵循其全面、標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)營(yíng)流程及要求。

　　這種模式的優(yōu)勢(shì)在于，既可以降低加盟商的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，又促進(jìn)了品牌的快速發(fā)展。

　　與加盟商利益與共，是加盟商選擇蜜雪冰城的根本原因。據(jù)了解，蜜雪冰城通過(guò)一系列制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)與加盟商的利益與共，比如：門店的初始投資和加盟費(fèi)都低于中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)平均水平、大規(guī)模且高效的供應(yīng)鏈體系為加盟商提供了具有競(jìng)爭(zhēng)力的一站式解決方案等等。

　　據(jù)了解，2022年初，為了幫助加盟商應(yīng)對(duì)疫情，蜜雪冰城減免了截至2021年底所有國(guó)內(nèi)“蜜雪冰城”加盟商一年的加盟費(fèi)。同年，蜜雪冰城下調(diào)了69款向加盟商銷售的門店物料與設(shè)備的價(jià)格，平均降價(jià)幅度約15%，此部分降價(jià)物料與設(shè)備在2022年的銷售收入占當(dāng)期總收入的23.1%。

　　茶飲界的“下沉市場(chǎng)之王”

　　蜜雪冰城去年9個(gè)月收入187億元

　　中國(guó)的現(xiàn)制飲品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。截至2023年12月31日，中國(guó)有約66萬(wàn)家現(xiàn)制飲品門店。根據(jù)灼識(shí)咨詢的報(bào)告，2023年，按終端零售額計(jì)，中國(guó)前五大現(xiàn)制飲品企業(yè)總計(jì)約占35.0%的市場(chǎng)份額，按飲品出杯量計(jì)，前五大企業(yè)總計(jì)約占54.9%的市場(chǎng)份額。

　　現(xiàn)制飲品行業(yè)情況，截取自企業(yè)招股書。

　　2023年，在中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)中，蜜雪冰城以約11.3%的終端零售額份額和32.7%的飲品出杯量份額排名第一。截至2024年9月30日，蜜雪冰城在中國(guó)內(nèi)地的門店中有57.2%位于三線及以下城市，反映了其深度滲透下沉市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，蜜雪冰城堅(jiān)持“高質(zhì)平價(jià)”的理念，產(chǎn)品價(jià)格主要集中于6至8元區(qū)間內(nèi)，低于市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這種定價(jià)策略使其能夠吸引大量消費(fèi)者。

　　放眼整個(gè)現(xiàn)制茶飲行業(yè)，蜜雪冰城的優(yōu)勢(shì)在于，憑借高度數(shù)字化的端到端供應(yīng)鏈、家喻戶曉的品牌和超級(jí)IP以及利益與共的加盟模式，使得其門店有能力在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中蓬勃發(fā)展。

　　從招股書來(lái)看，蜜雪冰城的業(yè)績(jī)表現(xiàn)的確亮眼。

　　2021年至2023年以及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城的門店網(wǎng)絡(luò)分別實(shí)現(xiàn)了約228億元、307億元、478億元及449億元的終端零售額。2022年、2023年以及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城分別實(shí)現(xiàn)約136億元、203億元及187億元的收入，同比增長(zhǎng)31.2%、49.6%及21.2%；同期，其凈利潤(rùn)分別約為20億元、32億元以及35億元，同比增長(zhǎng)5.3%、58.3%及42.3%。

　　“雪王”積極出海

　　第二品牌“幸運(yùn)咖”穩(wěn)步發(fā)展

　　2018年，蜜雪冰城打造了“蜜雪冰城”的超級(jí)IP和終身代言人——“雪王”。也是在這一年，蜜雪冰城的首家海外門店在越南河內(nèi)市開業(yè)。如今，“雪王”的身影已經(jīng)遍布全球。

　　截至2024年9月30日，蜜雪冰城通過(guò)加盟模式發(fā)展了超過(guò)45000家門店，覆蓋中國(guó)及海外11個(gè)國(guó)家(包括印度尼西亞、越南、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、菲律賓、柬埔寨、老撾、新加坡、澳大利亞、韓國(guó)及日本)。2023年及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城的門店網(wǎng)絡(luò)分別實(shí)現(xiàn)飲品出杯量約74億杯及71億杯。

　　蜜雪冰城在招股書中披露，計(jì)劃在專注東南亞市場(chǎng)的同時(shí)，適時(shí)開拓其他市場(chǎng)以打造更加全球化的品牌，并將采取綜觀全局的方針，考慮人口規(guī)模、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、收入水平、當(dāng)?shù)匚幕�、消費(fèi)者偏好等因素，以確定將開拓的市場(chǎng)。

　　作為一家現(xiàn)制飲品企業(yè)，蜜雪冰城聚焦為廣大消費(fèi)者提供單價(jià)約6元的高質(zhì)平價(jià)的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品，旗下有現(xiàn)制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運(yùn)咖”。

　　其中，“幸運(yùn)咖”誕生于2017年，是蜜雪冰城為拓展產(chǎn)品品類而創(chuàng)辦的。“幸運(yùn)咖”的現(xiàn)磨咖啡飲品包括經(jīng)典款、流行款、創(chuàng)新款；核心產(chǎn)品的價(jià)格通常為5元至10元，低于中國(guó)其他主要現(xiàn)磨咖啡品牌。

　　據(jù)公開報(bào)道，幸運(yùn)咖全國(guó)門店已經(jīng)突破4500家。截至2023年12月31日，“幸運(yùn)咖”61.5%的門店位于三線及以下城市，滿足了這些城市中消費(fèi)者對(duì)現(xiàn)磨咖啡店不斷攀升的需求。此外，“幸運(yùn)咖”是前五大現(xiàn)磨咖啡品牌中唯一專注于提供平價(jià)現(xiàn)磨咖啡的品牌。

　　現(xiàn)如今，伴隨著“幸運(yùn)咖”的穩(wěn)步發(fā)展，蜜雪冰城也計(jì)劃加速“幸運(yùn)咖”在全國(guó)范圍內(nèi)的門店布局。

　　左手咖啡、右手茶，蜜雪冰城在搶占中國(guó)下沉市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)紅利的同時(shí)，在海外市場(chǎng)也不斷開疆拓土。展望未來(lái)，蜜雪冰城計(jì)劃進(jìn)一步鞏固其全球供應(yīng)鏈建設(shè)帶來(lái)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)“大象跳舞”的穩(wěn)健舞步，在全球現(xiàn)制飲品行業(yè)書寫中國(guó)品牌的奮斗故事。