楊惠妍帶隊(duì)闖關(guān),碧桂園重組1200億債務(wù)
削債七成,力爭(zhēng)復(fù)牌。
籌劃了15個(gè)月,楊惠妍帶領(lǐng)碧桂園,在化債之路上邁出關(guān)鍵一步。
1月9日晚,碧桂園披露境外債重組方案,就債務(wù)情況、方案關(guān)鍵條款作出詳細(xì)闡述。
據(jù)稱,碧桂園已與由七家知名銀行組成的協(xié)調(diào)委員會(huì)達(dá)成共識(shí),該委員會(huì)持有貸款占未償本金的48%左右。
“倘落實(shí),重組提案將使集團(tuán)實(shí)現(xiàn)大幅去杠桿化,目標(biāo)是減少債務(wù)最多116億美元!惫俜椒Q。
一名接近碧桂園的知情人士告訴《21CBR》記者,“公司已經(jīng)收到不少債權(quán)人的表態(tài),愿意長(zhǎng)期支持公司渡過(guò)當(dāng)前難關(guān),盡快完成重組!
1月6日,董事會(huì)主席楊惠妍出席今年第一次集團(tuán)月度管理會(huì)議,提出全年兩大任務(wù)——保交房和修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。
前路艱辛,若能成功重組債務(wù),楊惠妍團(tuán)隊(duì)有望走出困境。
1
削債七成
接班近兩年,楊惠妍忙于處理棘手的債務(wù)問(wèn)題。
在市場(chǎng)調(diào)整中,碧桂園這艘總資產(chǎn)1.6萬(wàn)億(截至2023年6月)的巨輪,所承受的壓力高于多數(shù)房企。
截至2023年末,碧桂園的境外有息負(fù)債總額(不含應(yīng)計(jì)利息)約164億美元,約合人民幣1200億元。
楊惠妍團(tuán)隊(duì)要重組債務(wù),首先是削債減負(fù)。公司向債權(quán)人提供了五個(gè)選項(xiàng),本金削減力度較大。其中,現(xiàn)金選項(xiàng)削減9成以上。
公告稱,計(jì)劃將債務(wù)到期時(shí)間延長(zhǎng)7.5-11.5年,并將融資成本降低至2%左右。
為增強(qiáng)債權(quán)人信任,碧桂園將提供信用支持,包括若干附屬公司的保證及股份質(zhì)押、以指定項(xiàng)目及資產(chǎn)組合進(jìn)行現(xiàn)金還款等。
“確保公司在盡可能最大化資產(chǎn)價(jià)值的前提下,完成重組后的償付義務(wù)!
接近碧桂園的知情人士向《21CBR》記者表示,該重組方案使公司有權(quán)選擇實(shí)物支付利息(即發(fā)行額外的新債務(wù)工具代替現(xiàn)金付息),提供了一些空間。
有債權(quán)人認(rèn)為,這次碧桂園的方案做得很務(wù)實(shí)。
楊惠妍團(tuán)隊(duì)在與債權(quán)人談判之際,其自身家族也提供了支持。
作為重組提案的一部分,碧桂園的控股股東考慮進(jìn)一步對(duì)公司去杠桿化,包括將未償還的11億美元股東貸款,部分股權(quán)化。
此前,楊惠妍家族為碧桂園提供了約416億港元的流動(dòng)性支持,并以自持資產(chǎn)為其15億元中期票據(jù)提供擔(dān)保。
后續(xù)方案若能落實(shí),碧桂園最高可減債七成。
2
揭開(kāi)家底
支撐債務(wù)重組的關(guān)鍵,是需要增量資金入場(chǎng),兌現(xiàn)償債,避免二次重組。
常規(guī)銷(xiāo)售是碧桂園現(xiàn)金流的主要來(lái)源,在公告中,楊惠妍團(tuán)隊(duì)透露現(xiàn)有家底和籌碼。
截至2023年底,公司擁有超過(guò)3000個(gè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目,可售合同總面積超9000萬(wàn)平方米,還有超過(guò)130萬(wàn)個(gè)車(chē)位可供出售。
碧桂園預(yù)計(jì),2024年-2039年,其境內(nèi)現(xiàn)金流中,可用于境外分配的凈現(xiàn)金盈余介于200億-250億元之間,主要來(lái)源于開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和出售非核心資產(chǎn)。
在境外,碧桂園有29個(gè)國(guó)際開(kāi)發(fā)項(xiàng)目,估計(jì)到2040年,可產(chǎn)生應(yīng)占杠桿自由現(xiàn)金流26億-30億美元。
公司還有若干少數(shù)權(quán)益金融投資,比如珠海萬(wàn)達(dá)商管的股權(quán)。
估計(jì)到2033年,出售這些權(quán)益投資可獲得6億-8億美元的收益,將用于支持新債務(wù)工具下的償債責(zé)任。
然而,后市修復(fù)緩慢,項(xiàng)目銷(xiāo)售、資產(chǎn)出售的難度增大,楊惠妍團(tuán)隊(duì)面臨的局面依然嚴(yán)峻。
在2025年新年致辭中,她坦言,面對(duì)行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整,銷(xiāo)售去化低迷、市場(chǎng)信用收緊、資產(chǎn)折損嚴(yán)重,經(jīng)營(yíng)承受著巨大壓力。
2024年,碧桂園的合同銷(xiāo)售約471.7億元,同比下降超七成。
稍可安慰的是,年底出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象,12月的銷(xiāo)售環(huán)比上漲。
楊惠妍帶領(lǐng)管理層,盡力穩(wěn)定根基,盤(pán)活資產(chǎn)。2022年至今,已處置難銷(xiāo)類(lèi)資產(chǎn)及盤(pán)活沉淀資金,回籠超600億元。
中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水向《21CBR》記者表示,碧桂園或可與政府部門(mén)積極對(duì)接土地調(diào)規(guī)、退地?fù)Q地政策,回籠資金或換倉(cāng)促進(jìn)去化。
3
力保交付
楊惠妍團(tuán)隊(duì)希望處理好債務(wù),同時(shí)達(dá)成保交樓任務(wù)。
2024年,碧桂園累計(jì)交付房屋超38萬(wàn)套,比預(yù)期目標(biāo)少了10萬(wàn)套。好在,當(dāng)下已過(guò)交付高峰,2025年需交付總量減少至20萬(wàn)套。
管理層強(qiáng)調(diào),將推動(dòng)資產(chǎn)的有效盤(pán)活,為保交房提供強(qiáng)有力的資金支持,促進(jìn)公司整體運(yùn)營(yíng)的良性循環(huán)。
去年12月底,碧桂園清倉(cāng)了持有的芯片巨頭長(zhǎng)鑫科技的股權(quán),回籠約20億元,用于支持保交樓項(xiàng)目。
楊惠妍團(tuán)隊(duì),也在開(kāi)源節(jié)流、降本增效。
公司上下最大限度削減支出,精簡(jiǎn)組織架構(gòu)。楊惠妍、集團(tuán)總裁莫斌等人,年薪統(tǒng)一調(diào)整為12萬(wàn)元。
在年末的月度管理會(huì)議上,楊惠妍坦言,接手碧桂園是一項(xiàng)充滿挑戰(zhàn)的任務(wù),意義非凡。
“過(guò)去兩年里,公司總共交付了約100萬(wàn)套房,假設(shè)每戶家庭平均3個(gè)人,意味直接影響300萬(wàn)人的生活!
她說(shuō),加上公司這么多員工的工作和生計(jì),“留在公司既是情感上的選擇,也是理性的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)!
楊惠妍覺(jué)得,行業(yè)將逐步恢復(fù)活力,公司將進(jìn)入一個(gè)更為良性的發(fā)展循環(huán)。
“我們堅(jiān)持不躺平,仍在積極努力紓困!彼硎,會(huì)拼盡全力,扭轉(zhuǎn)當(dāng)前困局。
1月14日,楊惠妍將主持召開(kāi)董事局會(huì)議,批準(zhǔn)2023年全年業(yè)績(jī)、2024年年中業(yè)績(jī)的發(fā)布,為重回正軌做準(zhǔn)備。
自去年4月起,碧桂園已停牌超過(guò)9個(gè)月。
“只要堅(jiān)持不懈,努力前行,我們就一定能穿越風(fēng)雨!睏罨蒎仁敲銊(lì)團(tuán)隊(duì),也是自我打氣。
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