隨著港股市場(chǎng)對(duì)云計(jì)算和AI領(lǐng)域的投資熱度持續(xù)上升，市場(chǎng)熱錢(qián)也開(kāi)始向科技股涌入。

　　以深耕數(shù)字經(jīng)濟(jì)賽道的浪潮數(shù)字企業(yè)（00596）為例，伴隨云計(jì)算和AI領(lǐng)域的投資熱度持續(xù)上升該公司作為在云計(jì)算和AI領(lǐng)域有深厚技術(shù)積累和業(yè)務(wù)布局的企業(yè)，亦吸引了大量投資者的關(guān)注和資金流入，使得股票交易活躍，推動(dòng)股價(jià)上漲。

　　2025年1月9日，浪潮數(shù)字盤(pán)中突然強(qiáng)勢(shì)拉升，一度漲超9%，而后股價(jià)維持在高位運(yùn)行，截止收盤(pán)，其股價(jià)大漲6.96%，報(bào)于3.84港元，成交量為726.4萬(wàn)股，總市值為43.85億港元。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，自2024年12月6日以來(lái)，浪潮數(shù)字股價(jià)上行趨勢(shì)便較為明顯，至今累漲超21%。

　　(行情來(lái)源：富途)

　　在這其中，還有兩大信號(hào)值得注意——一是，2024年12月6日至今，浪潮數(shù)字的股價(jià)一直在30日線上運(yùn)行，截至2025年1月9日其MA30均價(jià)為3.469港元，該走勢(shì)通常表明該股票的中長(zhǎng)期正處于多頭行情，投資者對(duì)該股票應(yīng)持樂(lè)觀態(tài)度。二是，在此期間，其股價(jià)的成交量也不斷放大，22個(gè)交易日成交總量達(dá)6548.36萬(wàn)股，一般來(lái)說(shuō)，如果股票價(jià)格在月線之上上漲，并且成交量也在增加，那么可以認(rèn)為股票上漲趨勢(shì)較強(qiáng)。

　　種種跡象，無(wú)疑意味著，在這一波科技股上漲熱風(fēng)中，浪潮數(shù)字企業(yè)已然“聞風(fēng)而動(dòng)”了。那么接下來(lái)，我們不妨透過(guò)其基本面和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等多個(gè)維度探討一下——浪潮數(shù)字的真實(shí)投資價(jià)值究竟如何。

　　國(guó)產(chǎn)替換“放量在即”，業(yè)績(jī)確定性增高

　　據(jù)悉，浪潮數(shù)字企業(yè)是一家具有國(guó)資背景的ERP廠商，主要業(yè)務(wù)為企業(yè)管理軟件、企業(yè)云服務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)解決方案。該公司主要以智能ERP、工業(yè)軟件、PaaS平臺(tái)產(chǎn)品體系為支撐，從經(jīng)營(yíng)管理數(shù)字化和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)數(shù)字化助力企業(yè)全業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　截至2023年末，浪潮數(shù)字企業(yè)已為76家央企、186家中國(guó)五百?gòu)?qiáng)、超120萬(wàn)家企業(yè)提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)。

　　結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，目前浪潮數(shù)字企業(yè)所處的ERP賽道正處于國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入替換經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)的新階段。

　　ERP軟件在中國(guó)企業(yè)的廣泛應(yīng)用已經(jīng)超過(guò)三十年。自從1989年Oracle進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，外資知名ERP廠商，例如，SAP、Oracle、Infor等曾經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位。自21世紀(jì)起，隨著國(guó)內(nèi)云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等新一代信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，云化、數(shù)字化、平臺(tái)化、組件化、服務(wù)化的ERP系統(tǒng)成為了市場(chǎng)的焦點(diǎn)。在此背景下，國(guó)產(chǎn)ERP產(chǎn)品正在彎道超車(chē)，并取得可觀的市場(chǎng)份額。

　　當(dāng)下，受益國(guó)家政策引領(lǐng)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新，ERP國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入替換經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)的新階段。國(guó)產(chǎn)信創(chuàng)替換遵循先替換基礎(chǔ)設(shè)施，再替換辦公系統(tǒng)，之后替換經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)，最后替換生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的順序，目前ERP國(guó)產(chǎn)替換正處于經(jīng)營(yíng)管理系統(tǒng)的規(guī)模替換前夕，可謂放量在即。

　　這一發(fā)展趨勢(shì)反映在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，則是凈利潤(rùn)的激增。

　　2024年上半年，浪潮數(shù)字企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.41億元，同比增加1.09%；股東應(yīng)占溢利1.06億元，同比增加114.66%。拆分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，期內(nèi)，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到9.8億元，同比增長(zhǎng)36.01%，企業(yè)管理軟件業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到12.02億元，同比增長(zhǎng)7.43%，這些業(yè)務(wù)共同助力公司收入規(guī)模實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。另外，期內(nèi)該公司凈利潤(rùn)激增則主要有以下幾方面原因，如下：

　　一是，公司智能化升級(jí)成果顯著，高毛利產(chǎn)品占比提升。2024年上半年，浪潮數(shù)字持續(xù)加大對(duì)以智能ERP和PaaS平臺(tái)產(chǎn)品為核心的云服務(wù)投入，以海岳PaaS平臺(tái)為基礎(chǔ)、海岳大模型為智能中樞，全面提升產(chǎn)品自動(dòng)化能力，進(jìn)而提高了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品附加值，推動(dòng)了利潤(rùn)增長(zhǎng)，隨著高毛利的軟件產(chǎn)品及云服務(wù)收入占比持續(xù)提升，公司綜合毛利率提高至22.02%，同比提高1.55個(gè)百分點(diǎn)，從而增加了利潤(rùn)空間。

　　二是，核心業(yè)務(wù)技術(shù)突破，促進(jìn)管理軟件業(yè)務(wù)分部經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)。2024年上半年，公司對(duì)海岳軟件產(chǎn)品體系進(jìn)行全面升級(jí)，助力企業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，持續(xù)推動(dòng)ERP等管理軟件國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，在央企國(guó)企以及大型企業(yè)市場(chǎng)具備強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，使得管理軟件業(yè)務(wù)分部經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣1.74億元，同比增長(zhǎng)19.29%。

　　故此，從經(jīng)營(yíng)層面上來(lái)看，伴隨著公司營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)大、凈利潤(rùn)的激增，在放量在即的ERP國(guó)產(chǎn)替換趨勢(shì)中，浪潮數(shù)字企業(yè)顯然具備一定的資金埋伏的“基因”。

　　三大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，高端ERP仍“火力不足”

　　基本面上的邊際向好雖然是市場(chǎng)熱錢(qián)涌入的關(guān)鍵原因之一，但浪潮數(shù)字企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力仍是考核公司的真實(shí)價(jià)值的一大要素。目前來(lái)看，浪潮數(shù)字企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在國(guó)資背景、產(chǎn)品豐富、云基礎(chǔ)設(shè)施布局這三大維度上。

　　具體而言，浪潮數(shù)字企業(yè)背靠浪潮集團(tuán)，作為國(guó)資背景企業(yè)，在國(guó)資國(guó)企中有天然的信任背書(shū)優(yōu)勢(shì)，目前該公司的客戶(hù)均以大型央國(guó)企為主，包括東方電氣（600875）、中國(guó)鐵塔、茅臺(tái)集團(tuán)、魯花集團(tuán)等。由于對(duì)信息和數(shù)據(jù)安全的重視，央國(guó)企客戶(hù)對(duì)國(guó)資背景品牌更為信任。 而浪潮數(shù)字企業(yè)作為唯一擁有國(guó)資背景的綜合類(lèi)規(guī)�；� ERP 廠商，在 ERP 國(guó)產(chǎn)化選型中更容易獲得央國(guó)企的青睞。此外，大型央國(guó)企客戶(hù)優(yōu)勢(shì)在于增長(zhǎng)穩(wěn)定，進(jìn)一步凸顯公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　再則，目前浪潮數(shù)字企業(yè)在產(chǎn)品力上也具有產(chǎn)品豐富且競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的特點(diǎn)，該公司擁有海岳PaaS平臺(tái)等產(chǎn)品，在aPaaS綜合競(jìng)爭(zhēng)力國(guó)內(nèi)第一，其傳統(tǒng)ERP與云產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展良好，云業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，且發(fā)布了浪潮海岳中小企業(yè)智能ERP inSuite3.0，預(yù)置企業(yè)級(jí)AI大模型，具有開(kāi)箱即用、小快輕準(zhǔn)的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

　　此外，該公司云基礎(chǔ)設(shè)施完備，在全國(guó)布局7大核心云數(shù)據(jù)中心，113個(gè)區(qū)域云中心，502個(gè)分布式云節(jié)點(diǎn)，建成全國(guó)最大的分布式云體系，可基于統(tǒng)一的OpsCenter實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)管理和持續(xù)性迭代升級(jí)。

　　從上述競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，浪潮數(shù)字在國(guó)產(chǎn)化替代浪潮中無(wú)疑具備一定的“得天獨(dú)厚”優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，需要注意的是，從國(guó)內(nèi)高端ERP的布局來(lái)看，浪潮數(shù)字企業(yè)的高端ERP實(shí)力恐仍“火力不足”。

　　根據(jù)阿里云創(chuàng)新中心、鯨準(zhǔn)研究員等聯(lián)合發(fā)布的《2021年中國(guó)工業(yè)軟件發(fā)展白皮書(shū)》公布的數(shù)據(jù)，2021年國(guó)產(chǎn)ERP軟件是市占率接近70%，三大主要國(guó)內(nèi)廠商用友、浪潮和金蝶占據(jù)前三位。高端ERP市場(chǎng)仍被國(guó)外廠商占據(jù)，除SAP、Oracle這些傳統(tǒng)的ERP巨頭之外，Infor等國(guó)外中等規(guī)模的ERP廠商在中高端市場(chǎng)占有一席之地。

　　由此可以看到，盡管浪潮數(shù)字企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)一定份額，但在國(guó)際市場(chǎng)上的影響力相對(duì)較弱，與國(guó)際巨頭相比，在全球范圍內(nèi)的品牌知名度、市場(chǎng)份額和業(yè)務(wù)覆蓋范圍等方面仍有較大差距。

　　綜上，不論是從基本面、競(jìng)爭(zhēng)力，還是市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿��?lái)看，浪潮數(shù)字企業(yè)目前似乎具備資金投資的效應(yīng)。不過(guò)，在國(guó)際市場(chǎng)影響力較弱、高端ERP能力“火力不足”等發(fā)展劣勢(shì)影響下，公司股價(jià)此后的上行動(dòng)能恐會(huì)受到一定考驗(yàn)。