2024年12月初購買兩只中國相關(guān)ETF看漲期權(quán)的華爾街資金已經(jīng)平倉。

　　2024年11月29日到12月6日期間，一筆約1.68億美元的資金合計(jì)買入近18萬份3倍做多富時(shí)中國ETF-Direxion（YINN）看漲期權(quán)，平均買入價(jià)約為9.35美元。這批期權(quán)合約于2026年1月到期，行權(quán)價(jià)在27美元。

　　此外，2024年12月2日，還有一筆約有5500萬美元的資金曾大舉買入一只跟蹤滬深300指數(shù)的杠桿ETF看漲期權(quán)。當(dāng)日2倍做多滬深300ETF-Direxion（CHAU）期權(quán)成交活躍。其中，最活躍的期權(quán)合約總計(jì)成交21.02萬張，該期權(quán)的行權(quán)價(jià)為15美元，到期日為2025年5月16日。

　　類似YINN和CHAU這類ETF的期權(quán)交易量通常比較稀少，單日成交往往只有幾百到幾千份。因而在12月初突然涌現(xiàn)的大筆交易，引發(fā)了市場密集關(guān)注。隨著相關(guān)ETF資產(chǎn)在12月初的上漲，這兩筆期權(quán)的價(jià)值也有所上漲。截至2024年12月9日收盤，YINN和CHAU看漲期權(quán)合約的每股價(jià)值分別漲至4.02美元和15.40美元，前述期權(quán)合約買家的賬面收益約為1.38億美元。但自那以后，相關(guān)ETF的價(jià)格逐漸回落至看漲期權(quán)押注時(shí)的交易價(jià)格以下。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年1月10日，YINN和CHAU看漲期權(quán)成交量劇增。富途數(shù)據(jù)顯示，YINN當(dāng)日期權(quán)總成交量達(dá)25.95萬張，YINN 260116 27.00C（即2026年1月到期，行權(quán)價(jià)在27美元的看漲期權(quán)）放出20.36萬的成交量，成交額高達(dá)1.13億美元；CHAU當(dāng)日期權(quán)總成交量達(dá)25.44萬張，CHAU 250516 15.00C（2025年5月16日，行權(quán)價(jià)為15美元的看漲期權(quán)）成交量超過24萬張，成交額達(dá)1924.86萬美元。

　　恒力衍生品學(xué)院院長管大宇認(rèn)為：“鑒于成交放出的巨量與此前兩筆期權(quán)買入的量較吻合，基本上可以判斷布局資金已經(jīng)割肉離場。”

　　彭博測算認(rèn)為，1月10日易手的約20萬張YINN看漲期權(quán)平均價(jià)格約5.57美元，近25萬張CHAU看漲期權(quán)平均價(jià)格約0.78美元，按照2024年12月初交易時(shí)的價(jià)格計(jì)算，這兩筆交易損失超過1億美元。

　　管大宇在此前接受記者采訪時(shí)解釋稱：“這種手法是比較典型的華爾街對沖基金操作思路，而不是多頭長線資金（long only）的操作。對沖基金的交易頻率較高，喜歡快進(jìn)快出。這一單操作我認(rèn)為屬于事件驅(qū)動型交易（Event-driven strategy），布局資金押注的是市場整體對中國資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好在短期內(nèi)急劇抬升。”

　　管大宇稱，期權(quán)的虧損并非無限大，買入看漲期權(quán)作為一種損益非線性的策略，其上漲有盈利能力，下跌自帶價(jià)格保險(xiǎn)，虧損有限且最大虧損是該期權(quán)的權(quán)利金成本。本次布局兩只ETF看漲期權(quán)的資金不存在穿倉、強(qiáng)平、爆倉等情況，因此離場的主要原因是預(yù)期落空。他表示，期權(quán)買方策略通常是“止盈不止損”，在已經(jīng)獲取較大盈利的情況下，設(shè)置止盈點(diǎn)可以幫助投資者鎖定利潤，避免利潤回吐。