日前，港股通標的迎來年度調(diào)整，27 只新股納入名單正式生效。其中，科技股成為新寵，尤其是人工智能、自動駕駛、醫(yī)療科技等領(lǐng)域的新興企業(yè)，傳統(tǒng)消費、地產(chǎn)等行業(yè)則遭遇大規(guī)模剔除，資本市場對科技創(chuàng)新的偏好盡顯無疑。

　　市場風格切換下，“入通”效應(yīng)明顯

　　在本次港股通調(diào)整中，科技板塊的崛起驚人：新納入的27只股票中，科技相關(guān)企業(yè)超過15家，占比超過55%。其中，“艙駕一體第一股”佑駕創(chuàng)新(02431)、“醫(yī)療大模型第一股”訊飛醫(yī)療(02506)、氮化鎵龍頭企業(yè)英諾賽科(02577)等均被納入名單。而被剔除的 28 只股票中，傳統(tǒng)消費、地產(chǎn)等行業(yè)占比近60%。

　　這一現(xiàn)象與港交所嚴格評選標準密切相關(guān)：根據(jù)相關(guān)規(guī)則，港股通標的必須是恒生綜合大型股、中型股指數(shù)的成分股，或是市值不低于50億港元的小型股指數(shù)成分股，并且需要滿足持續(xù)盈利能力、合規(guī)運營等硬性指標�？萍计髽I(yè)憑借其高估值彈性與強大的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢，在市值增長與流動性方面天然符合篩選要求，因此在此次調(diào)整中占據(jù)了較大比例。

　　港股通調(diào)整背后是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)變遷。隨著全球科技競爭加劇，中國在人工智能、新能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域發(fā)展迅猛，資本市場加速向這些領(lǐng)域聚集。港股通作為內(nèi)地資金南下的重要通道，其標的調(diào)整自然成為投資“風向標”。

　　對于新納入的科技企業(yè)而言，港股通帶來的直接利好是流動性的顯著提升。據(jù) LiveReport 大數(shù)據(jù)顯示，27 只新晉標的生效日成交額平均較年內(nèi)日均增長7.91倍，其中貝殼- W(02423)以16.9億成交額居首，毛戈平(01318)、越疆(02432)等個股成交量更是暴增超10倍。

　　此外，“入通”后，相關(guān)股票交易活躍度明顯增強，資金持續(xù)流入效應(yīng)明顯——內(nèi)地投資者可通過港股通渠道直接買賣相關(guān)股票，市場增量資金增加。

　　打鐵還需自身硬，內(nèi)地企業(yè)得以“入通”的根本邏輯在于公司基本面的良好，特別是技術(shù)領(lǐng)先與財務(wù)健康的雙重支撐。

　　短期股價波動與長期估值重構(gòu)

　　像佑駕創(chuàng)新，經(jīng)過多年發(fā)展，公司在自動駕駛領(lǐng)域的技術(shù)積累已進入收獲期。今年2月，佑駕創(chuàng)新基于“車路云一體化”技術(shù)的 L4 級自動駕駛小巴項目在蘇州順利交付。公司全面發(fā)力的端到端大模型技術(shù)、車端高性能計算平臺和雙冗余5G通訊，在 L4 級自動駕駛項目均實現(xiàn)技術(shù)突破。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，近年來，佑駕創(chuàng)新保持了 “高增長 + 高質(zhì)量”的態(tài)勢。2024年上半年，佑駕創(chuàng)新營收2.37億元，同比增長44.5%。同時，公司毛利率逐年提升，2024年上半年的毛利率為14.1%，2023年同期則為8.3%。穩(wěn)健的財務(wù)表現(xiàn)不僅驗證了公司商業(yè)模式的可持續(xù)性，也增強了資本市場的信心。

　　據(jù)悉，新納入港股通的股票平均漲幅為0.72%，個股表現(xiàn)分化明顯。同時，港股通納入初期，資金博弈往往較為激烈，可能存在一定波動。但從歷史經(jīng)驗看，真正受益于流動性改善和基本面支撐的企業(yè)，股價中長期仍具備上漲動力。

　　值得一提的是，隨著內(nèi)地資金持續(xù)流入，科技股估值溢價可能進一步擴大。納入港股通后，佑駕創(chuàng)新日均成交額已攀升至1億港元左右，3月13日盤中漲幅超21%。

　　無獨有偶，佑駕創(chuàng)新股價走強的背后，是港股的持續(xù)回暖。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年恒生指數(shù)結(jié)束了連跌4年的頹勢，實現(xiàn)近20%的全年漲幅。2025年以來，恒生指數(shù)累計上漲 18.20%，恒生科技指數(shù)更累計上漲 31.15%，成為全球表現(xiàn)最佳的重要市場大盤指數(shù)。而近日創(chuàng)新高的德國 DAX 指數(shù)今年累計漲幅僅15.57%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的累計漲幅僅0.61%，而過去兩年大漲的納斯達克指數(shù)今年以來累跌 5.77%。

　　機構(gòu)普遍認為，科技板塊將成為2025年全年的投資主線之一。在科技股主導的新周期中，具備技術(shù)壁壘、財務(wù)健康、估值合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將持續(xù)受到資本市場熱捧。對于投資者而言，只有在短期波動與長期價值之間找到平衡，才能把握港股通新勢力帶來的投資機遇。